林场改革万亿盛宴将开启 6股有望分享蛋糕盛宴

　　平潭发展：积极参与平潭旅游、医院、物流、电商开发

　　事件。 公司公布 2015 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 5.05 亿元，同比增加 30.6%；归属于上市公司股东的净利润 3090 万元，同比增加 2.72%；实现基本每股收益 0.04 元。

　　2015 年上半年公司新增农资业务使得公司营收增 30.6%， 营业外收入减少使得公司净利润增幅收窄至 2.7%。 上半年，公司下属林木企业积极争取各项财政和税收补贴；混凝土企业产、销两旺，订单数稳步提升；中福海峡建材城一期正在最后的施工中，已展开一期预售；金井湾污水处理厂(一期)项目土建部分已完成，现处于设备安装阶段。 上半年，公司新增农资贸易流通业务，该业务主要向各地烟草公司销售烟草化肥，报告期内该业务的销售收入为 16063.06 万元，占主营业务收入的 32.37%。 上半年，公司旗下中福典当收入 146.41 万元， 同比减少 65.15%。 上半年， 公司在平潭已落地的各项目有序推进，其中， 公司中标金井湾和东部再生水厂两个污水处理 BOT 项目，和管委会签订新的合作框架协议，未来将参与平潭旅游、物流、电子商务项目的开发。

　　2015 年 1 月，公司在平潭综合实验区获得两块商业地块。 2015 年 4 月，公司与颐翔通信签署《关于合作成立高科技公司建设平潭离岸数据中心及光纤网络项目的框架协议》。 2015 年 4 月，公司与台湾中振就在马尾自贸区内运营建设福州三江口医院(暂定名)达成合作意向。 2015 年 6 月，公司募集投资项目之四家医院项目子公司注册成立。 2015 年 6 月，公司就院企合作“红豆杉高紫杉醇种质选育与产业化”科研项目签署了《院企科研合作框架协议》。

　　投资建议： 定增募集资金推动公司业务战略转型，维持“增持”评级。 定增募投项目的建成将提高公司旅游开发和医疗服务能力， 奠定了公司战略转型的基础。 公司已形成“林板一体化”的发展格局， 目前拥有经营林区 100 万亩，年产松杉育苗 1500 万株，纤维板年产能 45 万立方。 公司在平潭各项目有序推进， 效益初步体现。 其中， 中福建材城下半年预售；混凝土项目已投产销售； 平潭中汇小贷公司已显现效益；公司中标了金井湾、东部污水处理厂 BT项目。 预计公司 2015、 2015 年 EPS 分别是 0.27 和 0.55 元。截至 8 月 31日，公司收盘于 15.15 元， 对应动态市盈率分别为 56.1 倍和 27.5 倍。 考虑到公司 2016 年业绩才能释放，同时， 考虑到公司是注册并直接受益于平潭实验区的上市公司，参考上海自贸区直接受益标的 2016 年 PE 平均估值 35 倍，则可知公司合理估值 19.25 元，维持“增持”评级。

　　风险提示： 行业面临加息和政策调控两大风险。(海通证券)