券商板块爆发

　　券商板块大涨，西部证券涨6.37%。

　　券商去年利润翻倍至近千亿元，沪伦通预期等，券商估值重构，午后券商板块大涨，西部证券涨6.37%、山西证券涨5.17%、国元证券涨3.79%、东兴证券涨3.35%。

　　【掘金三季报】

　　四券商前三季度净利翻倍 自营盘相互持股

　　昨日，兴业证券、西南证券、东吴证券及太平洋证券先后发布2015年第三季度报告。

　　数据显示，兴业证券、西南证券、东吴证券及太平洋证券分别在今年前三季度实现净利润35.19亿元、31.1亿元、21.84亿元、7.8亿元，均较上年同期实现翻倍，净利润增速分别为224.7%、249.18%、182.59%、123.29%。

　　营业收入方面，兴业证券、西南证券、东吴证券分别实现营业收入89.86亿元、67.08亿元、50.72亿元，分别同比增长164.41%、159.84%、140.8%；太平洋证券今年前三季度实现营业收入19.13亿元，同比增长118.88%。

　　证券时报记者发现，上述四家券商前十大股东较半年报发生较明显的变化，证金公司及中央汇金均现身其中。其中，证金公司各持有四家券商2.99%股份，中央汇金分别持有西南证券1.11%股权及太平洋证券1.85%股权；另外，十只中证金融资产管理计划分别持有太平洋证券0.78%股权，均位列前十大股东，累计持股达7.8%。

　　四家券商的股东变动还体现在股东增持、新晋股东等方面。譬如太平洋证券、东吴证券的单一大股东均有小幅增持，值得注意的是，前海人寿以自营资金购入太平洋证券4.56%股份，成为太平洋证券第二大股东；兴业证券前十大股东中则有三家持股在1.6%以内的股东在三季度进行增持，其中厦门经济特区房地产开发集团有限公司持股由6月末时的1.52%增至2.26%，成为第六大股东。

　　此外，西南证券、东吴证券相互以自营资金购入对方公司股票，现券商自营盘互持。其中，西南证券持有东吴证券3.05%股份，东吴证券持有西南证券3.45%股份。(来源：证券时报)

　　西部证券：积极拓展资本实力，提升业务发展弹性

　　业绩简评

　　公司发布 2015 年中报，上半年，公司实现营业收入 30.2 亿元，同比增长446.36%；实现归母净利润 15.2 亿元，同比增长 896.75%；总资产达到600.2 亿元，较年初增加 107.57%；净资产达到 116.3 亿元，较年初增长117.32%；EPS0.56元，ROE17.65%，同比提升14.44个百分点。

　　经营分析

　　净利润同比大增近 9 倍，主要来自经纪、自营和信用业务贡献。上半年，公司实现营业收入 30.2 亿元，同比增长 446.36%；实现归母净利润 15.2 亿元，同比增长896.75%，业绩表现优异，大幅超越行业平均水平。

　　上半年，公司盈利增长主要来自经纪、自营和信用业务贡献。其中，经纪业务实现利润总额为 12.4 亿元，同比增长 641%；自营业务实现利润总额 6.2亿元，同比增长 957%；信用业务实现利润总额 2.9 亿元，同比增长440%。

　　公司传统业务和创新业务均大幅增长。上半年，公司实现经纪、自营、投行、资管、信用业务收入分别为 17.4、6.9、1.1、0.2、3.6 亿元，占总营收比例为57.7%、22.8%、3.5%、0.7%、11.8%。

　　公司经纪业务营业收入同比大增 392%，股基累计交易量达到 1.59万亿，同比增长 599.58%，增幅高于市场水平；股基交易量市场份额达到 0.541%，同比提升 0.029 个百分点。自营业务把握权益类投资机会，营收同比大增942%；信用业务营收同比增长 481%，截至 6 月末，两融余额达到 113 亿元，较年初增长155%。

　　积极拓展资本实力，提升业务发展弹性。上半年，公司积极拓展资本实力，3 月，通过定增募集资本金近 50 亿元，同时通过拆借、短融、短期公司债、收益凭证等方式增加融资，优化资金结构，推动主营业务和新业务的迅猛发展，使得公司经纪、自营、信用等业务取得大幅增长。

　　多元化股东背景，陕西区域优势，战略规划清晰，业绩发展空间大。

　　公司股东多元，兼具国企和民企优势，作为陕西省唯一上市券商，拥有西部客户积累和业务资源，同时，公司战略规划清晰，积极把握市场发展机遇，各业务板块发展迅猛，未来业绩发展空间大。

　　盈利调整和投资建议

　　我们预计公司 2015/2016 年 EPS 为 0.83/0.96 元，对应 26x/23xPE，4.9x/4.2xPB，首次覆盖，给予公司“买入”评级。(国金证券)