5大券商周四看好6板块37股

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　　非银金融：年底依旧看好券商 荐3股

　　上海自贸区金融创新40条面世包括探索金融业负面清单中国人民银行及证监会、保监会、银监会、商务部、外汇局与上海市政府共同印发的《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》昨日午后面世。相较此前央行的51条举措，《方案》经国务院同意，规格更高，层面更高，内容也更细化和明确。

　　《方案》共有40项举措，既有对现有内容的深化，如扩大人民币跨境使用、拓展自由贸易账户功能等，也有新的改革举措，如研究启动QDII2、探索金融业负面清单、支持上交所在自贸区设立国际金融资产交易平台等。

　　投资策略

　　我们认为今年四季度上市券商有望在三季度基础之上，出现较大程度地好转，受益于两市成交量探底回升与市场行情的反弹。从十月份，市场指数整体反弹，两融余额与交易量持续上升也体现了市场整体交投活跃度增强，整体行情趋于向好。因此于四季度，我们认为上市券商各项业务将出现环比增长情况，经纪业务、信用业务将首先受益，而自营业务的表现将从一定程度决定四季度各券商业绩水平。除此之外，一些积极地拥抱互联网金融，推动财富管理业务以及发展信用业务，参与中小企业挂牌新三板以及相关做市服务的券商个股值得关注。考虑到当前大盘仍处于震荡格局，整体券商股在此次行情里，估值已经得到一定的修复，因此对本周券商板块，给予“同步大势”评级。

　　建议投资者关注华泰证券(经纪业务份额排首位、投行与资管业务增长迅速)、东吴证券(互联网金融、股权激励)、广发证券(各项业务均衡发展、综合金融服务处于行业领先地位)。东北证券

　　煤炭：关注火电需求改善 荐4股

　　10月煤炭行业供需面仍维持弱势，但由于市场情绪好转，流动性也相对宽松，煤炭板块上涨10.1%，跑输上证综指和沪深3000.7和0.2个百分点。11月煤炭基本面关注：(1)需求方面，火电环比或有改善，11月北方逐渐进入供暖季，历史上火电发电量环比平均上涨4.8%。预计11月需求或将有进一步改善，但由于工业需求持续低迷，10月大秦线检修也并未使库存明显下降，预计改善幅度不大；(2)供给方面，10月初国家发展改革委运行局主持召开煤炭行业脱困联席会议，会议明确了近期将对重点产煤省区脱困措施落实情况开展督查调研，并就督查调研方案进行了讨论和完善，预计后期煤炭产量大概率将逐渐有所规范，产能收缩值得期待。

　　10月煤炭市场回顾：港口煤价继续下行，产地价格涨跌互现

　　各煤种价格涨跌互现：秦皇岛5500大卡最新平仓价为360元/吨，较9月末下跌5.76%或22.00元/吨；产地方面，各煤种价格涨跌互现，内蒙古东胜等地上涨10-40元/吨，而山西等地下降5-30元/吨不等，其他地区保持稳定。

　　进口量同比继续下跌：9月进口煤炭1777吨，同比下降339万吨，跌幅16.0%，环比上涨28万吨，增幅1.6%。同比下降主要由于国内需求疲软，进口煤微量元素检测的实施以及人民币贬值的影响。

　　11月煤炭市场预测：火电环比或有改善，焦煤需求继续回落

　　港口动力煤价格维持弱势：近期沿海煤价加速回落，一方面由于较差的工业需求，另一方面来自电价下调预期。月末市场有些积极因素出现：(1)电厂日均耗煤有所好转；(2)秦港库存缓慢降至639万吨，港口吞吐量环比上涨12.7%；(3)沿海运价连续2周小幅上涨。进入11月随着气温下降，沿海地区火电负荷会有所增加，耗煤量会有所增加，但目前看船等货并不严重，预计后期库存压力加大，煤价回升可能需要库存下行15%以后才有望实现。

　　炼焦煤价格继续承压：10月末焦煤、钢铁价格继续下滑，行业需求持续低迷。由于金九银十临近尾声，钢材旺季需求落空，后期进入传统钢材消费淡季，钢厂资金、库存、需求等压力都在加大，预计11月焦煤需求和价格仍将承压。

　　行业观点：电价下调预期加速煤价下跌，继续看好低估值及改革类标的

　　10月末受制于电价下调预期，港口煤价加速回落，不过沿海煤炭市场略有好转，主要体现在电厂煤耗上升和沿海运价的回升，不过目前工业需求仍疲弱，特别是钢焦产业链金九银十旺季落空，预计短期工业需求难有趋势性好转。尽管月末港口和电厂库存下降，但存煤水平都较高，预计后期动力煤季节性需求虽将有所回升，但库存下降后煤价才存在上涨的可能性。

　　板块方面，货币政策和财政政策的宽松预期仍持续，而煤炭基本面上由于工业需求下行压力仍较大，中期难有好转，行业即使上涨也主要来自宽松政策预期下风险偏好的提升，基本面暂时没有支撑。公司方面，相对看好低估值或改革类标的：禾嘉股份、中国神华、盘江股份和永泰能源等。广发证券