安信:阿里云惊艳市场寻找A股的亚马逊云 8股夺目璀璨

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　　宝信软件:业务平稳发展 期待宝之云项目增厚业绩

　　宝信软件 600845

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2015-11-02

　　2015年前三季度内公司实现营业收入27.39亿元,同比增加5.51%,实现归属于上市公司股东净利润2.27亿元,同比增长10.34%,实现归属于上市公司股东扣非后净利润1.75亿元,同比降低7.7%。

　　各项业务平稳发展,公司业绩稳步提升,符合预期。报告期内公司软件业务以及IDC托管业务发展平稳,实现营业收入27.39亿元,同比增加5.51%。与去年同期相比,公司毛利率下降1.32%,管理费用与销售费用变化不大,净利润增速超过营业收入增速,是因为公司投资收益与营业外收入增加。公司出售所持有子公司上海锦商网络科技有限公司41%的股权,并按公允价值计算剩余19%股权的投资成本,合计确认投资收益1,985万元,是投资收益同比增加3065.97%的主要原因;营业外收入同比增加153.3%,主要因为确认软件产品增值税即征即退收入832万元,及政府资助项目成本投入增加所致。

　　宝信IDC业务:具备资源优势、客户稳定、订单不断。依托宝钢罗泾地块的土地、水、电资源整合优势,宝信拥有占地2.8万公里的云计算园区,公司现有基础资源估计能够支撑6万个机柜的建设。凭借“宝之云”强大的服务能力已经拥有阿里巴巴、中国盐业总公司、中信大锰等一大批政企客户,公司成功保障了阿里双十一、双十二的网络通畅运行,没有出现服务间断,得到了客户的肯定。公司的宝之云一期、二期项目分别计划建设近4000个机柜,一期已经交付,2015年1月公司非公开项目募集资金,建设9500个大型IDC机柜,2015年10月公司发布重大合同公告投资建设的宝之云IDC三期(1号楼)项目,定制化数据中心资源约4,000个机柜。公司宝之云项目的不断交付将增厚公司利润,未来将是公司业绩增长主要动力。

　　云计算、车联网、智能工厂等创新业务多点开花。宝之云IDC三期项目的启动建设标志着云计算业务模式、核心技术和服务能力日趋成熟,在IaaS/PaaS/SaaS领域提供完整的企业私有云业务。车联网业务在“两客一危”、新能源汽车监控、汽车共享等领域成功实施了一批高质量的项目,市场认可度进一步提高。医药行业市场得到巩固,形成了医药MES解决方案。公司以宝钢为应用基地,探索构建以CPS为核心的智能工厂,策划落地工业4.0项目,在无人行车以及机器人方面皆有成效。

　　维持“增持”评级,基于对公司IDC业务发展的判断,维持EPS预测,给予2015、2016、2017年EPS1.05元、1.36元、1.89元。