机构最新动向揭示 周五挖掘8只黑马股

　　中钢国际：频签海外大订单，“双五十”战略加速实现

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2015-11-12

　　核心观点：

　　再度牵手印度尼西亚，市政环保业务加速拓展

　　公司与印度尼西亚签订了棉兰城市垃圾焚烧发电厂项目，合同金额占公司2014年营业总收入的10.06%。此项目顺利签署，是公司在市政环保业务方面的重要拓展。

　　今年频签大订单，海外业务加速布局

　　2015年至今公司公布的重大海外订单总金额已达141.37亿元，而都为非钢项目，占2014年总营业收入的127.8%，约为2014年国外收入的3.5倍。公司频签海外大订单，表明其“双五十”战略，即国内与国外业务各占50%，钢铁业务与非钢业务各占50%的战略目标正在快速实现。

　　增发方案获国资委批准，有望改善公司资本结构

　　增发方案完成后，公司资产负债率将由77.43%下降至62.30%。而且补充流动资金后，公司债务融资需求将减少，财务费用有望下降。

　　投资建议

　　公司作为冶金工程行业的龙头公司，今年在非冶金和海外业务上都有较大突破。公司目前在手订单充足，业绩有望保持稳定发展。对外工程行业有望在“一带一路”、国企改革、资产注入三重利好叠加，我们看好公司未来发展，预计公司在2015、2016、2017年摊薄后EPS为0.87、1.12、1.45元每股(暂不考虑增发影响)，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　国内投资增速下滑加速；海外业务拓展受阻。

　　启迪桑德：正式更名启迪桑德，产业整合加速

　　类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：华巍 日期：2015-11-12

　　结论与建议：

　　公司今日发布公告股票名称正式由桑德环境变为更为启迪桑德。2015年4月10日清华控股及其一致行动人合计受让桑德集团持有的桑德环境2.52亿股股份，占上市公司总股本29.80%。公司实际控制人由桑德集团变更为清华控股，更名更好的体现公司股东战略融合以及产业规划布局，促进公司整体经营及战略的融合与协同。

　　预计公司15/16年实现营收61.6、89.1亿元，同比增长41.11%/44.54%/，净利润10.3、14.9亿元，YOY+28.14%、44.7%，EPS1.22、1.76元，当前股价对应15、16年动态PE35 X 、24X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价55.0元(2016年动态PE31X).

　　清华控股正式入主桑德环境：桑德环境控股股东桑德集团于2015年4月10日和清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创签署了《股份转让协议》，协议转让其持有的252,179,937股(占公司总股本的 29.80%)，其中清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创为一致行动人分别受让桑德环境股本总额约为6%、20%、3%、0.8%，转让价格为每股27.72元，总计69.9亿元。9月21日，正式办理完成相关过户登记手续，启迪科服为公司第一大股东，公司实际控制人将变更为清华控股，桑德集团在本次权益变动后持有公司15.01%股份。9月29日，公司召开董事会通过决议，拟变更公司名称幷提名王书贵先生、曹达先生、袁桅女士以及韩永先生为公司第八届董事会非独立董事候选人，10月20日的股东大会中已审议通过。王书贵先生是现任启迪控股副总裁，启迪科服总经理；其余提名董事均为清华控股高级管理人员。此次管理层变动标志着清华控股正式入主启迪桑德，作为清华控股旗下唯一的环保上市公司，在十三五环保行业高景气度的背景下，未来将迎来更多的产业整合，促进公司整体经营及战略的融合与协同。

　　转型综合化环境服务商：公司致力于废物资源化和环境资源的可持续发展，主营业务涉及固体废弃物处置系统集成、环保设备制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理领域。目前公司积极由固废投资运营商向综合化环境服务商转变，传统的固废、水务板块保持持续增长，在环卫、再生资源两大板块也取得积极进展。

　　互联网+环保线上线下布局资源回收业务：线下方面公司收购邢台恒亿60%股权、艾瑞环保100%股权，幷设立桑德(天津)再生资源投资控股公司和桑德绿动公司，分别经营项目投资管理和再生资源回收业务。线上方面公司推出O2O 易再生网利用互联网技术服务于再生资源产业，幷发布桑德环卫云平台，依托桑德环卫云平台，公司将开启物流、回收、广告、交易、运营五大业务板块。充分利用‘互联网+’促进公司的转型升级，推动行业快速发展。

　　三季报回顾：前三季实现营收41.59亿元(YOY+44.98%)，净利润6.17亿元(YOY+20.41%)，符合预期。单季看，公司3Q 实现收入17.10亿元(YOY+47.77%)，实现净利润2.37亿元(YOY+18.97%)。营收增加主要系固废处理业务、新环卫一体化和再生资源业务增加所致。

　　盈利预测：我们预计公司15-16年实现营收61.62、89.07亿元，分别同比增长41.11%/44.54%/，净利润10.3、14.9亿元，YOY+28.14%、44.7%，EPS1.22、1.76元，当前股价对应15、16年动态PE35 X 、24X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予买入建议，目标价55.0元(2016年动态PE31X).