各国助推无人机产业崛起 七股迎腾飞契机

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　　雪莱特:富顺并表提升业绩,转型新业务放量可期

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　　研究机构：国信证券 分析师：刘洵 撰写日期：2015-11-03

　　前三季净利润同比增长158%,系富顺光电并表所致

　　2015年前三季度实现营收5.4亿,同比增长62%;归母净利润3303万,同比增长158%,超出原先业绩预告上限150%;扣非归母净利润2833万,同比增长134%。其中,三季度单季实现营收2.1亿,同比增长95%,归母净利润同比增长491%,扣非归母净利润同比增长260%。报告期内业绩大幅增长主要系富顺光电并表所致。富顺光电主业涉足LED 户外照明,聚焦路灯、亮化工程方面,自2015年2月起纳入合并财报范围,业务稳定增长,2014-2016年承诺净利润4540/5450/6470万。公司预计2015年净利润4833万-5523万,同比增长180%-220%,预计并表费用一定程度上影响公司净利润,前三季度公司管理费用同比增长106%,财务费用同比增长551%。

　　定增重点投入无人机业务,放量可期

　　公司增资1500万控股曼塔智能,持股51%,布局正呈现爆发式增长的无人机新兴行业。曼塔智能已具备较强的生产、研发及接单能力,综合预计今年6月到明年6月营收将达1个亿,利润不低于3000万。报告期内公司公告筹划非公开发行股票事宜,预计募集资金总额不超过3.5亿元,重点投入公司无人机业务发展,承诺年产能60万台,充分满足市场需求。

　　参股原材料采购B2B 平台一呼百应助力制造业升级

　　未来几年B2B 电子商务市场交易规模将突破10万亿,市场营收保持20%以上的增长率,公司参股国内细分排名第一也是唯一专注于中小企业原材料采购交易的创新型B2B 平台一呼百应,基于平台交易流水大数据提供原材料采购商城与供应链金融服务,其独创的商机分发盈利模式潜力巨大,未来有望比肩阿里、百度。预计下半年到明年一呼百应收入规模及平台数据将有实质性提升,公司后继增资预期强烈。

　　维持“买入”评级

　　传统照明主业重点培育汽车LED 产品,积极打入前装市场,预计明年将增强主业。我们看好公司创新业务的发展前景,股权激励计划进一步彰显公司对未来业绩增长的信心。预计2015-2017年净利润7376/11596/14162万元,EPS 分别为0.20/0.32/0.39元,对应当前股价PE 为79/50/41X。维持“买入”评级。