充电桩主题投资机遇凸显 掘金两大主线(附股)

　　中恒电气：国网充电桩中标取得突破性进展 助推公司业绩延续高速增长

　　事件描述

　　中恒电气发布公告称，公司以9258.24 万元投标报价中标国家电网2015 年电源项目(充电设备)第五批招标采购，中标包号为：包13 和包20.

　　事件评论

　　国网充电桩中标取得突破性进展，充电桩业务进入爆发期：此次国家电网启动充电设备大规模招标，包括30 个充电设备包、5 个电动车充换电监控系统，招标总金额达到15 亿元，显示国家电网在2015 年明显加大其在充电设备领域的投入力度，强力推动新能源充电行业进入加速发展期。公司凭借其充电桩多年产品技术积累，在此次国网招标中取得突破性进展，充足订单确保公司充电桩业务进入爆发增长期。

　　软硬件业务协调效应凸显，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申，公司硬件产品具有短、中、长期合理布局，通信电源受益于4G 行业高景气、HVDC 在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足，足以支撑公司业绩延续高速增长。此外，公司软硬件产品协同效应继续凸显，电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，软件业务高速发展，无疑为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

　　能源互联网战略持续落地，充分分享行业爆发饕餮盛宴：2015 年公司能源互联网战略持续落地，具体而言：1、2015 年6 月，公司出资9000万元增资普瑞智能拓展用电侧节能服务业务；2、2015 年7 月，公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域；3、2015年10 月，公司定增拟募资10 亿元用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成能源生产储备、用电侧需求管理、云端调度运营全产业链布局，为其后续开展能源互联网业务奠定坚实基础。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 分别为0.37 元、0.53 元、0.75 元，重申“买入”评级。(长江证券)

　　科陆电子：传统业务稳定，充电桩光伏储能持续高增长

　　预计公司 2015、2016、2017 年 EPS 分别为 0.51 元、1.03 元、1.39 元，对应PE 为 57 倍、28 倍、21 倍。公司传统主营业务发展稳定，光伏发电、充电桩以及储能业务受益于新能源发展获得高速增长，虚拟电站项目的建设与运营将为未来类似项目的建设与运营带来先发优势。 增发预案彰显了公司管理层对于公司发展的信心与决心。首次覆盖，给予推荐评级。

　　二维模式发展充电桩： 公司在市政、交通领域， 积极与政府及公交长运公司合作，争取开展平台服务，通过运营取得收益；在居民住宅领域，争取与物业取得合作，主要通过出售设备获得收益。两套商业模式适应两个不同的领域，发展路径合理。

　　光伏电站装机规模增长较快：公司已建成并网发电的电站合计约280MW，目前在建项目约有 200MW，年底合计约有 500MW 并网。 大量光伏电站的并网将显着提升公司的营业收入。

　　储能业务国内外齐发力： 受国内外工商业及民用电价差异影响，公司将主要在国内推广工业用储能设备，在国外同时推广工商业及家用储能设备，并发布了一系列适合工商业及家用的储能新品。 公司的储能产品已应用于无电地区独立光伏电站、军事微电网、海岛项目等领域。

　　虚拟电站运营获得先发优势： 公司与德国博世采取合作的方式，率先在甘肃玉门关启动了中国第一个虚拟电站项目， 对公司深化储能在可再生能源并网领域的应用具有极大的推动作用，也为未来探讨可再生能源的交易模式积累了经验。 该项目于 2015 年 10 月份开始建设，由于西北冬休期当前建设工程暂停。该项目将配备有 15MW 分布式光伏电站、10MW 的风电场、配套 6MW 储能系统以及 4MW 移动储能系统。

　　传统业务稳定增长： 受益于国家的智能电网以及配网政策，公司的传统主营业务电能表及配网等设备的销售将保持稳定的增长。 由于公司在传统领域的技术优势，此项业务的海外销售也保持稳定的增长。

　　增发预案彰显管理层决心： 公司近期修订了增发预案， 两个新收购子公司的持有者分别认购了增发预案中 9.43%和 5.48%的股份，而公司董事长个人认购的比例仍高达 40.5%，即人民币 12.46 亿元。该认购预案充分彰显了公司管理层及所收购公司持有人对于公司未来发展的信心与决心。

　　风险提示：应收账款风险，政策性风险。(长城证券)