虚拟现实消费市场爆发在即 受益股爆发

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　　凤凰传媒：数字教育布局值得期待

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　　研究机构：长江证券分析师：刘疆 撰写日期：2015-10-30

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布三季度报告:前三季度总营收69亿元,同比增长12.38%;归属于上市公司股东的净利润7.88亿元,同比增长7.27%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.09亿元,同比增长15.29%;经营活动产生的现金流量净额5.48亿,同比增长1387.92%。

　　事件评论

　　Q3利润增长小幅波动但无碍公司长期态势。公司Q3归属净利润1.32亿,同比减少16.45%,扣非后归属净利润1.26亿,同比增加4.21%, 一方面季节性可能有部分影响,另一方面Q3公司收到政府补助、委托管理资产收益相比去年同期均有所减少,但上述影响不改变公司长期发展态势。公司传统主营稳健,智慧教育工程稳步推进,全产业链数字化战略逐步成型;前三季度经营现金流达5.48亿元同比增长1387.92%, 展现积极面貌。

　　学科网引入好未来战略投资,在线教育体系又添砝码。公司上半年完成对学科网注入工作,Q3又为学科网引入战略投资者好未来,学科网的价值有望进一步提升。公司作为教育出版龙头企业,在中小学教育市场具备强影响力,好未来是在美上市的中小学教育机构,是国内传统教育与线上教育融合的代表,学科网拥有庞大的在线教学资源和会员基础, 协同效应明显。公司有望形成包含幼教、K12、成人职教为一体的全国最大在线教育体系,智慧教育布局已全面铺开。

　　转型决心凸显,全产业链数字化布局已然成型。公司已取得 ISP、IDC 双牌照,打造华东最大的云计算中心,除具备稳定盈利预期外未来在大数据等方面对公司各项业务具有支撑作用;影视、游戏业务均已进行布局,组建了全媒体大众出版公司,在纸书出版、手机阅读、游戏出版、影视制作等传媒娱乐全产业链均实现融合延伸发展。

　　维持“买入”评级。公司出版发行业务稳健同时转型态势领先,是稀缺的全媒介、全内容覆盖的综合传媒集团,覆盖全年龄段的在线教育体系基本搭建完成,长期看到丰富,维持买入评级。