“中国制造2025”主题外延逐渐扩大 瞄准十大领域

　　鼎捷软件公司季报点评:工业4.0产品齐备、推广加速，静待黎明到来

　　投资要点

　　营收基本持平，投入加大导致净利润下滑。2015年前三季度公司实现营收7.66亿元，同比略微增长0.13%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润2911万元，同比下滑14.07%。第三季度单季实现营收2.46亿元，同比增长0.41%；归属于上市公司普通股股东的净利润亏损748万元，比去年同期亏损值有所扩大。公司业务转型，持续加大在智能制造、全渠道零售、微企互联领域的投入，使得销售费用同比增加1.85%，管理费用同比增加7.27%，从而导致公司营收基本与去年同期持平，但归母净利润同比下滑。

　　工业4.0产品线齐备，推进“互联网+工业4.0”战略。公司在今年3季度推出针对大型、超大型企业以及大型集团，基于企业客户面对工业4.0转型的迫切需求，融合了互联网+工业4.0的新一代智能制造解决方案T100。针对中大型客户，公司已于2014年推出中大型ERP产品E10。公司还投资了专注于MES的艾码科技，加上公司现有的APS、SFT、PLM等产品。至此，公司针对智能制造的新一代产品线基本齐备，具备完整的工业4.0产品布局。

　　公司还与全球著名的智能系统领导厂商研华，以及鼎新系统组建工业4.0+行业智能制造系统集成联盟，发布“互联网+工业4.0”全新发展战略。

　　打造全渠道零售，助力行业转型。网络渠道零售近年来发展的如火如荼，不少商家纷纷转投线上，开拓多元化营销渠道。公司打造全渠道零售模式，实现现有ERP与第三方支付方式、微支付的集成，整合实体、电商和移动电商渠道，结合大数据、社交化、移动化的技术应用，协助流通零售业整合线上线下，打造互联中台，实现全渠道零售。这方面公司助力天虹商场推进全渠道转型，未来有望大范围推广。

　　微企互联，建立小微企业运营生态圈。公司以A1产品加速”口袋购物”线上商户数量的成长，目前已累积3万3千家用户数，持续开发微企商务云，并将逐步构筑供应商、生产商、物流商、渠道商、零售商乃至最终用户的生态体系，为线上商户提供一条龙服务。

　　盈利预测与投资建议。公司拥有近30年的行业积累经验，特别是在电子、机械、汽车、精细化工、医药、食品饮料等制造领域。在传统工业智能制造转型的大背景下，将显著利好公司运用优势资源推进“互联网+工业4.0”战略。

　　我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.31元、0.55元和0.91元。考虑到公司是“工业4.0”稀缺标的，我们看好公司在国内市场的拓展，未来6个月的目标价为71元，对应2016年PE130倍，给予“增持”评级。

　　不确定因素。新产品推广低于预期。