美联储加息靴子落地 六股暴利可期

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　　太钢不锈:开展售后回租融资和财务公司合作,缓解资金压力

　　太钢不锈 000825

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-11-26

　　售后回租融资不高于4.38亿缓解资金压力:此次融资租赁标的物主要为径锻机、电渣炉等生产设备,账面净值共计5.43亿元;租赁期限为36个月,年租息率3年期贷款基准利率下调10%;划分为12期,按期向太钢租赁支付租金,租赁期满后一次性支付本金。

　　此前,公司及控股子公司与太钢租赁开展2笔设备售后回租融资租赁业务,分别融资不高于6.25亿元人民币和不高于等值0.2亿美元人民币,合计金额为7.52亿元人民币;加上此次公告的的不高于4.38亿元售后回租融资额,合计11.89亿元,占公司2015年3季度公布的净资产的4.73%。此外,公司还拟与太钢租赁自本次议案通过之日起到2016年12月31日,开展金额不高于40亿元的售后回租融资租赁业务,总交易金额将达到51.89亿元,占公司2015年3季度公布的净资产的20.64%。

　　通过连续的融资租赁业务,有利于公司盘活固定资产,获得流动资金,增强持续经营能力,但也侧面表明了行业低迷致使公司面临较大经营压力。2014年3季度到2015年2季度,公司的流动负债占比高于均值,流动性压力相对大,开展融资租赁业务带来的流动性缓解了公司的资金压力,公司流动负债占比在3季度也恢复到了均值水平。

　　与财务合作,有助于降低融资成本:此次公司与财务公司的合作,财务公司主要为公司提供结算、存款、信贷等金融服务。公司在财务公司开立结算账户获得收款服务和付款服务,资金存入在财务公司开立的存款账户,还得从财务公司获得贷款、票据承兑、票据贴现等信贷服务,在这些金融服务上,公司都能获得优惠的费率或者利率。从过去公司与财务公司发生的关联交易额来看,与财务公司的合作,有助于公司获得较低的融资成本,提高资金效率。

　　预计2015、2016年EPS分别为-0.19元、0.02元,维持“增持”评级。

　　风险提示：国内钢铁行业低迷,普钢产品价格持续走低。