发改委正制定两大京津冀发展基金六股再现金矿

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2015-12-17 13:43:36

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　　编者按：央行天津分行相关人士刚刚在接受媒体采访时透露，目前发改委正在牵头制定有关在天津自贸区设立京津冀发展基金的方案，再落地到对口部门逐步落实。近日央行关于金融支持天津自贸区建设的指导意见对外发布，支持京津冀协同发展，积极争取在自贸区内设立京津冀协同发展基金、京津冀产业结构调整基金。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　

　　天津港:受益自贸区+京津冀战略的港务龙头

　　天津港 600717

　　研究机构：宏源证券分析师：瞿永忠,刘攀,王滔撰写日期：2015-12-10

　　投资要点:

　　公司是北方港口龙头,作为天津港集团核心A股上市公司,未来会充分受益集团业务创新及资产整合发展战略,盈利向上弹性空间可观;同时,在京津冀一体化战略背景下,天津自贸区审批有望落地兑现,提振公司未来发展预期,建议积极关注,重点推介。

　　报告摘要:

　　北方港口龙头,未来会充分受益集团创新发展及资产整合。天津港地处环渤海核心位置,2013年完成吞吐量超过5亿吨,集装箱吞吐量超1300万TEU,天津港股份拥有集团50%左右的优良资产业务,A股上市公司资源和业务利润占据集团整体利润的一半,未来会充分受益集团业务创新(销售业务、金融业务、综合物流服务业务和集装箱)及资产整合(新建业务成熟后注入或集团整体资产整合)推进,盈利向上弹性空间可期。

　　港口进入平稳发展,改革和装卸费率提升是内生增长关键。国家随着国内经济下行压力加大,内贸业务受到影响,未来国际贸易仍将延续缓慢复苏,整体看未来港口行业吞吐增速会维持在个位数;国内港口装卸费率相对处于海外的1/4-1/3,随着未来竞争合作格局稳定,仍有上行空间,另外一个潜在催化行业盈利改善的是国企改革,混合所有制(员工持股等)都有望促进行业效率提升、盈利能力向好。

　　天津自贸区和京津冀两大战略提振未来发展预期。国家高层形成共识加速推进自贸区战略背景下,作为北方的经济和航运中心,天津自贸区落地可期,未来创新特色或在金融领域(建立更加符合市场经济要求的金融组织体系、金融市场体系、金融监管体系和金融生态环境);同时,受京津冀一体化战略推进,北京会强化首都功能,天津作为两个核心之一,未来有望承接更多的功能定位。

　　预计2014-16年净利润分别为11.7,13.0和14.5亿元,同比增长9.7%,10.7%和11.7%,对应EPS分别为0.70,0.77和0.86元,对应当前股价为27.5x14PE和24.9x15PE,估值高于可参照港口,考虑到天津自贸区有望近期获批落地以及未来资产整合预期,维持“增持”评级。

　　风险提示：目前港口贸易量呈现下降趋势，未来预期不确定的风险性。

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