去库存成经济工作关键词 四行业吐故纳新迎升机

　　建筑建材：成长和转型为主要投资看点

　　建筑建材业的发展和地产的发展息息相关，伴随着房地产行业的持续疲软，建筑建材业整体下行态势明显，产能过剩等问题日趋严重。

　　数据显示，2014年前三季度还在大幅增长的建材行业，却从四季度起急转直下，与房地产行业的走势极为类似。WIND三级行业中建材类48家上市企业，2014年前三季度营业收入分别为519亿元、1284亿元、2037亿元，同比涨幅分别为18.95%、9.93%、6.92%；净利润方面分别为30.11亿元、116.15亿元、178亿元，同比涨幅分别为398.86%、53.51%、30.28%。但2014年年报却显示，营业收入、净利润同比增速仅为1.93%与-3.88%。与此同时，2015年第一季度，营业收入、净利润同比增速大幅下滑至-11.71%与-72.25%。

　　对此，有业内人士指出，过去十年，我国基础设施与房地产行业的飞速发展，促使提供重要基础原材料的建材业得到了飞跃发展。但也因此，需求被提前透支，建材业面临着严重的产能过剩。

　　而2015年对于我国建筑建材行业更是具有转折意义的一年，这一年需求出现了2000年以后的首度负增长，出现了持续数年产能释放以后的以水泥为代表的产能收缩。中投证券根据前十个月水泥和玻璃的销售数据来推断，2015年这两种主流的建材产品销量下滑已经成为较为确定的事件，预计下滑幅度在5%左右。而2000年的首次需求下滑可能意味着建材需求经过15年的高速增长之后，进入相对稳定的平台期。

　　在需求出现下滑，行业整体处于供大于求的背景下，行业去产能成为惟一可能发生的情景，各子行业去产能进度的差异就导致了子行业间利润率恢复的明显差异。中投证券指出，玻纤行业在经历了2012年至2013年的低谷后，已经于2014年实现复苏，在需求端部出现大幅度分化的假设下，预计未来一年里将保持平稳。玻璃行业的去产能接近尾声，而目前行业内企业基本亏损，预计仍将在2016年4月份起进入利润率恢复期。水泥行业去产能刚刚开始，预计利润恢复的时间起点在明年11月份以后。

　　与此同时，也有业内人士认为，房地产市场未来仍面临较大去库存压力，供需双方日渐趋于理性，未来大幅反弹可能性较小，因此预计未来几个月，全国建材市场难以有突出表现，或仍将维持低位平缓运行。但今年全年的数据还要看四季度的经济形势，特别是房地产四季度的走势。而随着政策面的刺激以及前期政策的逐渐落实，房地产投资增速以及去库存速度将会得到改善，对钢材的需求量也会随之而增加，对于建材市场的价格也起到较好的支撑作用。

　　值得注意的是，12月9日，国务院总理李克强召开国务院常务会议，部署促进中央企业增效升级。

　　12月11日，国务院批复中远集团和中海集团进行重组。广发证券认为此举对建筑建材行业的启示是，中国建材集团和中材集团存在较强的整合预期，如果进行整合，平台下的壳公司(剥离资产的公司)和有强大资产注入预期的公司，股价更有弹性。

　　那么在二级市场上，又有哪些上市公司股价表现突出呢？据媒体记者统计显示，本周共有61只建筑建材股实现上涨，期间累计涨幅超10%的个股有19只，顾地科技期间累计涨幅居首为22.6%，紧随其后的金圆股份期间累计涨幅为17.85%，亚玛顿期间累计涨幅也在17%以上，大单17.03%，此外，国统股份(15.46%)、海南瑞泽(15.07%)、福建水泥(13.98%)、塔牌集团(13.78%)、青龙管业(13.34%)、纳川股份(13.23%)、嘉寓股份(13.00%)表现也较为出色。

　　在后市个股布局方面，中投证券表示关注成长和转型两条主线。由于在可预见的时间段里，需求侧大幅度回升的概率偏低，供给侧出清带来的利润恢复暂时难以演变为行业恢复到高景气状态。因此成长和转型依然是未来一年的主要投资看点。看好具有明显成长属性的伟星新材、长海股份。

　　证券日报