周四展望：重点布局十大板块优质股

　　纺织服装行业周报：关注元旦全面放开二孩政策，持续推荐整合者商赢环球

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2015-12-30

　　一周主要回顾与展望：1. 2015年1-11月我国纺织品服装出口2569亿美元，同比下降5.8%，其中纺织品出口997亿美元，同比下降2.6%，服装及其附件出口1527亿美元，同比下降7.7%。11月纺织品服装出口额为219.8亿美元，较上月环比下降7.1%，其中纺织品出口87亿美元，同比下降5.9%，服装及其附件出口133亿美元，同比下降7.8%。

　　行业及公司追踪：1、罗莱生活追踪：上周我们发布了《罗莱家纺调研报告》，公告将简称从“罗莱家纺”变更为“罗莱生活”。改名彰显公司转型决心，未来主业看点在于家纺转家居和批发转零售。公司参与成立四大产业基金，未来外延方向在大家居产业链、互联网和智能家居，维持买入评级。2、美盛文化追踪：本周我们发布了《美盛文化投资创新工厂基金及签署战略协议点评》，公司拟投资北京创新工厂基金5000万并签署战略合作协议，基金募集金额不超过25亿，创新工厂认购不低于1%并担任基金管理人，创新工厂是国内二次元领域布局最广、最深入的VC 之一，与美盛文化无论从业务上还是战略上都有很强的协同性，有助进一步完善动漫文化生态圈布局，公司受益16年迪斯尼开园，后续催化剂较多，维持增持评级。3、商赢环球追踪：公司已完成了对证监会反馈意见中所列问题的回复；公司二次修订增发预案已获得宁夏商务厅对收购环球星光进行备案。4、希努尔追踪：公司发行股份5.04亿股+现金39.1亿购买星河互联100%股份，交易价格为110亿，股票发行价为14.08元/股，。星河互联2016/17/18年净利润承诺为10.5/14/17亿元。(2)公司拟非公开发行股份4.91亿股募集资金69.1亿，发行价为14.08元/股。资金用于支付交易的现金对价(39.1亿)、互联网创业平台项目(23亿)、补充流动资金(7亿)，股票锁定3年。5、健盛集团追踪：公司拟在江山市征地400亩建设健盛产业园，一期项目在现有产能搬迁基础上，拟建设年产1亿双中高档棉袜、1300吨氨纶橡筋线智慧工厂迁、扩建生产线项目，项目完成后年新增6000万双棉袜产能。一期项目总投资5亿，计划建设年限至2018年7月。6、新民科技追踪：公司控股股东东方新民将持有的3000万股(占总股数6.72%)分别转让给李文庆、计东( 各自受让1,500万股)，价格为3.2亿，权益变动后，东方新民持有公司6258万股(占总股数14.02%).7、雅戈尔追踪：公司董事会同意参与中石油管道平台重组，完成后公司将直接持有平台公司1.32%的股权。公司子公司以7.6亿竞得宁波市庆丰地段徐戎路西侧2http://stock.cnstock.comhttp://stock.cnstock.comhttp://stock.cnstock.comhttp://stock.cnstock.com#地块(面积3.4万平方米).8、棒杰股份追踪：棒杰股份全资子公司棒杰医疗投资管理有限公司完成了工商登记手续。9、红豆股份追踪：公司2015年拟向全体股东每10股派发现金0.5元，每10股转增10股。10、搜于特追踪： 公司发行底价由18.91元/股调整为15.31元/股，发行数量由1.85亿股调整为2.29亿股。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨1.4%，相对申万A 指数下跌0.09%。其中，纺织制造指数涨1.49%，与申万A 涨幅一样；服装家纺指数涨1.33%，相对申万A 指下跌0.16%

　　我们的观点：持续推荐确定性转型标的商赢环球，关注元旦开始全面放开二孩政策下的投资机会。(1)我们认为现阶段可关注转型确定且定增落地临近的相关标的：推荐商赢环球(供应链整合+品牌运营，已回复反馈等待上会，16年外延并购催化剂多)、卡奴迪路(市值最小的跨境电商+体育标的)、探路者(拟做员工持股，滑雪场试运营，有持续性外延预期)、跨境通(出口跨境电商高增长，进口跨境电商有望超预期)、美盛文化(携手创新工厂，拥有动漫产业稀缺整合平台)；此外可关注转型预期较大的大杨创世、联发股份。(2)元旦起全面放开二孩政策，关注森马服饰(旗下巴拉巴拉为童装第一品牌，持续打造儿童产业生态圈)、金发拉比(次新股，定位婴童贴身衣物).

　　家用电器行业：这个时点我们如何看家电之二十三，美的领涨蓝筹，跨年行情即将上演

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-12-30

　　报告要点

　　引言与概要

　　今日美的集团、格力电器等家电龙头表现优异，其中美的盘中一度冲击涨停，并带动指数领跑市场；此前我们多次在相关报告中以“类债”属性强调白电龙头长期投资价值，在无风险收益率持续下行背景下，白电基于稳健成长及高股息率的类债属性逐步得到市场认可与重视；在此我们特推出《这个时点如何看家电》系列第二十三篇，重申白电类债属性并建议积极参与跨年估值切换行情。

　　观点及结论

　　行业调整步入尾声，估值切换预期仍在：从历史经验来看，家电板块历年估值切换行情均得到完美上演，这主要基于两方面核心因素：1、龙头业绩确定性增长；2、低估值带来的估值刚性；虽然今年行业经历“去库存”阵痛，但目前时点相关上市公司经营调整已步入尾声，公司短期业绩增速确定性依旧存在，同时目前龙头估值依旧处于偏低水平，在此背景下其估值切换预期依旧存在；总的来说，目前时点仍为传统白电价值股配置良机。

　　绝对估值处于低位，长期存在上行预期：历史横向比较来看，目前格力及美的绝对估值均位于较低波动区间，安全边际显著；且通过国际对比可以发现，海外白电企业营收增速及盈利能力均不及国内，但其估值中枢均为15倍左右；我们判断随着发达国家经济由高增速向低增速转换，其国内无风险利率持续下降，并带动高分红、现金流充裕的类债标的估值相应提升；该过程在国内或将逐步重现，白电龙头估值中枢长期仍存上行预期。

　　空调库存稳步去化，基本面表现依旧稳健：此前市场对空调渠道库存偏高存在疑虑，但一方面零售端增速与厂商出货增速落差持续存在表明渠道库存正在稳步去化，另一方面当前较低估值显示市场对白电龙头短期收入承压已有充分预期；虽然空调行业去库存或延续至明年上半年，但长期来看空调行业潜在增长空间仍较为可观，且在原材料价格走势较为低迷背景下，公司长期业绩稳健增长确定性较高，为跨年行情上演提供坚实支撑。

　　跨年行情正在上演，维持行业“看好”评级：在宽松货币政策影响下风险利率下行趋势确立，白电龙头稳健成长、较高股息率及可预期的估值中枢上移均将成为驱动股价稳健上行动力；且在国内“资产荒”困境下白电资产配置价值正逐步得到市场重视；我们维持行业“看好”评级，持续推荐长期业绩稳健增长、相对估值历史低位且股息率维持高位的价值龙头美的集团、格力电器及小天鹅A，并坚定看好成长确定的老板电器及华帝股份。