消费金融群雄逐鹿 八股打开巨幅成长空间

　　汉鼎股份

　　汉鼎股份:战略入股“闪白条”,消费金融首战告捷

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　　研究机构：长江证券分析师：马先文 撰写日期：2015-12-24

　　事件描述

　　汉鼎股份发布公告,拟使用自有资金2000万元对北京数想科技有限公司(“闪白条”)增资,并持有其20%的股份。

　　事件评论

　　携手众多知名电商,“闪白条”志在行业王者。数想科技作为专业消费金融服务商,其推出的产品“闪白条”共包含2大功能:1、依托互联网电商(除阿里、京东外),通过大数据分析,为年轻消费群提供快捷信用评估及消费分期服务;2、集成各第三方支付通道优势,为互联网商户提供安全、便捷的支付解决方案,提升商户运营效率。我们认为,消费金融的核心在于应用场景的拓宽。“闪白条”作为独立第三方消费金融产品,在功能上与蚂蚁花呗、京东白条并无差异,在场景上已与美丽说(女性电商)、去哪儿(旅游电商)、天天网(美妆电商)、健一网(医药电商)、银泰网(百货电商)等24家知名电商对接,2015年2月-10月,注册用户75万,授信用户34万(占比45.3%),累计发放贷款43188笔,贷款金额2196万元,进展十分迅速。此外,从股东结构上看,“闪白条”与“闪银”渊源颇深,未来有望导入闪银1800万用户存量,并借助“汉鼎-闪银”在个人征信领域的布局,打通“征信-消费金融”链条,成长为国内最大的第三方“白条”服务提供商。

　　消费金融迅速落地,资产端再添一子。公司本次入股“闪白条”,标志着消费金融领域的布局正式拉开序幕,未来在消费场景、消费数据等方面的拓展有望提速。同时,消费金融隶属优质资产,将成为公司互联网金融生态中资产端的重要补充,并可通过“鼎有财”平台对接C端投资者,实现消费贷资产证券化,从而放大公司消费金融的业务实施能力,业内已有京东白条资产证券化的先例。

　　黑马奔腾不息,维持“买入”评级。我们在前期报告中坚定认为,在“资产为王”的时代,掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出,公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的“产业+金融+互联网”战略明确,有望成为互联网金融2.0时代的黑马,然而其内在价值尚未被市场充分认知。12月16日,公司已针对24亿重磅定增进行了二次反馈回复,按照审批流程推算,定增有望于12月底至1月初通过发审会,待募集资金到位后,公司互联网金融生态的落地有望全面铺开。预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元,维持“买入”评级。