5大券商15日看好6板块37股

　　军工：航科集团改革全面启动 荐5股

　　事件:近日,全国人大代表、中国航天科技集团公司(以下简称航科集团)党组成员、副总经理张建恒表示:航科集团到“十三五”末的资产证券化率目标是45%,科研院所改革今年启动,除了国家政策不允许的以外,改制后全部要进入资本市场。

　　点评:

　　航天科技集团十三五改革目标划定。我国十大军工集团中航天和电科集团的事业单位型的研究所类资产相对集中,导致集团整体资产证券化率相对较低。航科集团旗下共八个科研院所、11 家专业公司和8 家A 股上市公司,其中一院、五院和八院是核心重资产公司。截至2014 年,航科集团资产总额达3289.2 亿元,以总资产计算资产证券化率约为15%,距离十三五末达到45%的目标尚有较大差距。

　　涉军业务先改制后上市。航科集团绝大多数优质资产是支撑我国宇航事业的研究所类资产,导致航天集团旗下呈现“大研究所、小上市公司”的格局。张建恒副总经理明确表态,航科集团旗下研究所改制今年启动,标志着众多研究所转企业已经没有政策性障碍。航科集团规模较大的研究院旗下均有上市公司可作为资本运作的平台。我们认为,如果各研究所能够顺利实施转企,注入上市公司不存在明显障碍,未来将按细分业务板块上市。

　　非涉军业务有望借上市实施混改。除宇航涉军业务外,航科集团还培育壮大了多个优质民品产业,如新材料、新能源(光伏)、特种车、煤炭和石油化工工装备、节能环保装备、空间生物及其他服务产业。该类资产全部为企业性质,在执行混合所有制、股权激励等改革措施不存在政策障碍。目前,航天一院煤化工产业、航天五院铁路安全设备产业、航天六院泵类资产和航天八院新能源资产已经上市,航科集团旗下优质民品上市值得期待。

　　投资评级:2015 年末,航天九院已经基本实现旗下企业类资产的整体上市,上市公司航天电子体外仅有四家研究所类资产。我们认为航天九院作为航科集团的改革试验田已为集团整体改制探索出有效路径,十三五将是航科集团全面深化改革的重要时期。我们重点推荐资产证券化弹性较大且目标明确标的,包括中国卫星、康拓红外和航天动力;建议关注航天机电和航天工程。信达证券

　　煤炭：去产能进展顺利 荐9股

　　事件:全国人大代表、安徽省经济和信息化委员会主任牛弩韬在今年3月8日举行的代表团开放日活动上称,今年安徽去产能初步方案为煤炭3000万吨、钢铁700万吨,配套安置补偿方案或三、四月份出台,在财政部奖补资金到位前,地方政府先行垫付。

　　7省公布去产能3.3亿吨计划,幅度20%,高于全国计划幅度13%。据统计,目前已有内蒙古、山东、贵州、河北、重庆,安徽、甘肃7省公布了去产能方案,将2015年产量15亿吨减产能约3亿吨,按产量算减少20%。目前2014年底公布的7省合法产能数据约是13亿吨,按产能算去产能幅度接近25%,高于全国计划平均10%的幅度,目前全国还剩约22亿吨产量,只需再去2亿吨左右,幅度9%即可达成去产能计划。加上同煤和平煤集团,目前全国累计去产能目标已达3.3亿吨左右,已完成5亿吨规划的66%,去产能力度有望超预期。

　　安徽淘汰产能超预期,省内企业大幅亏损,急需改善。今年1月初,安徽省曾发文指出全省计划“十三五”期间将煤矿产能由1.7亿吨降至1.5亿吨,5年时间计划去产能2000万吨。而此次两会期间公布的2016年煤炭去产能3000万吨的方案,力度和速度均大幅超越前期目标,按全省1.7亿吨产能计算,2016年去产能占比即接近18%。安徽省去产能力度之大,或许是由于省内矿井难以盈利所致。从盈利情况看,根据2015年三季报数据,安徽地区三大煤炭集团淮南矿业/皖北煤电/国投新集分别亏损23/9/13亿元,并且均已连续两年大幅亏损。

　　今年三、四月份或可出台安置补偿方案,补偿方案速度快于河南。此前,河南省政府发布的《关于促进煤炭行业解困的意见》将地方补偿方案破冰:2016~2018年,每年将安排2亿元资金,对煤炭企业转型升级给予专项补助。而安徽省政府领导表示,此次淘汰落后产能配套的安置补偿方案将在今年三、四月份出台,在财政部奖补资金到位前,地方政府将先行垫付。可见地方政府去产能的决心,如果中央层面的补偿方案推出,无疑将进一步加快各地方政府去产能的步伐。

　　本期投资策略:建议大家关注我们提出的2016年煤炭投资三大逻辑:供需缺口改善、供给侧改革和国企改革,目前三个逻辑仍在被不断强调和兑现。1、从区域角度首选关停整合比重最大的西南地区公司(盘江股份,陕西煤业),次选东部区域(兖州煤业,冀中能源,开滦股份,上海能源)。2、从企业管理角度,优选有国企改革步子的公司,兖州煤业和盘江股份。仍然建议关注:兖州煤业、盘江股份、冀中能源、西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、华西能源、海德股份。海通证券

　　碳纤维：碳纤维行业突破在即 荐3股

　　全球超万亿市场空间,中国增长空间巨大。根据测算,未来十年碳纤维材料的复合增长率将超过10%,到2020年,全球碳纤维的需求量将达到15.7万吨,而整个碳纤维复合材料的市场规模将超过1.3万亿人民币。中国2014年消费碳纤维1.5万吨左右,其中超过80%依赖于进口,在进口替代方面就有很大的市场空间。在市场规模的增长方面,国外已经成熟运用的航空航天和工业领域将成为未来中国市场的主要增长来源。

　　行业的命脉:抓住一头一尾。纵观整个碳纤维产业链,头和尾是最为关键的部分即碳丝的生产和CFRP材料的开发。放眼世界,日本抓住了头,东丽等企业生产的碳纤维做到了性能的尖端;而欧美的企业则抓住了尾,波音、空客对于碳纤维复材的大量使用依赖于欧美企业对于复合材料铺叠和成型工艺的不断钻研。中国的企业盈利最好的却恰恰是中间的编织环节,只做单纯的来料加工,对于整个行业的帮助微乎其微。

　　中国的突围:一体化产业链和专攻终端应用。目前国内原丝和碳丝生产企业都处于亏损状态。对于碳纤维生产厂家来说,首要任务是开发T700、T800级的碳纤维,摆脱目前T300惨烈价格竞争的局面。另一方面布局从原丝生产到CFRP的一体化生产,既可以增厚企业利润,同时更好的保证CFRP的产品性能。对于新进入行业的企业来说,以开发特定应用领域的产品作为切入点,直接同行业内的专业公司进行合作,可以更好的进行资源整合和利用,在产品研发方面做到有的放矢。

　　重点推荐企业上市公司方面建议重点关注一体化龙头企业江苏恒神、布局汽车应用的康得新和金发科技;非上市公司重点推荐中复神鹰、兰州蓝星纤维。国联证券

　　智能汽车：产业迎来重大发展机遇 荐8股

　　无人驾驶是汽车工业发展的终极目标,其实现需要Adas率先普及。Adas市场前景广阔,国内Adas产业迎来重大发展机遇。传统零部件企业通过外延并购切入Adas产业和并购后的协同效应将提供大的投资机会。建议关注亚太股份、万安科技、中原内配、金固股份和均胜电子等。

　　要点:

　　Adas市场空间大,处爆发期前夜:高级驾驶辅助系统(简称Adas)利用传感器、算法和执行层实现辅助驾驶功能,大幅提升驾驶安全和舒适度,它是实现无人驾驶的基础。未来市场规模巨大,原因如下:

　　1) 实现无人驾驶需先普及Adas:按照美国NHTSA对智能驾驶阶段划分,L0-L2阶段的实现主要依赖Adas普及,是实现L3、L4的基础。

　　2) Adas国内外渗透率均低,上升空间大:欧美日汽车发达国家Adas渗透率8%-12%。依据对汽车之家等配置统计,我国Adas渗透率在2-3%。

　　3) Adas普及处爆发期前夜:依据大陆集团的产品生命周期和ESC(电子车身稳定系统)在各国的推广路径,渗透率超过10%后将进入快速普及期。

　　4) 短期催化剂:政策法规力推Adas普及。E-NCAP、NHTSA等评级机构将更多Adas纳入评分体系(2016AEB-非机动),E-NCAP 2016年评分规则调整将使更多Adas成标配。C-NCAP2018年将AEB纳入评分体系。

　　Adas产业从硬件到软件的发展路径:Adas由感知层、认知与判断层和执行层三大部分组成。各部分对应不同的软硬件,L0-L2以雷达、摄像头等传感器硬件成本占比最大,L3-L4以算法、软件将成为Adas系统主导。Adas产业遵循前期以硬件为主导,后期软件居上的发展路径。

　　中国Adas产业迎来重大发展机遇:我国Adas产业虽在技术上落后,但仍具备得天独厚的优势:1)商用车或率先受益Adas:我国商用车市场规模远大于其他国家;我国商用车以自主品牌占绝对主体,供应体系更开放,易于接纳国内Adas供应商;商用车车体大,安全隐患多且多数使用环境封闭易于Adas推广。2)自主乘用车企积极拥抱无人驾驶:十大自主车企均有明确的无人驾驶发展规划,且自主车企已开始与国内Adas相关企业展开合作。3)外延并购风起:传统零部件上市公司具备资金、OEM资源,且具备转型升级需求,而部分Adas企业具备核心技术,但缺乏资金和前装入口,外延并购将是未来主流模式。

　　相关标的:亚太股份、万安科技、保千里、金固股份、中原内配、均胜电子、东风科技、华域汽车等。长城证券

　　电力设备：政策频出把握主题机会 荐7股

　　李克强在《政府工作报告》中,提出进一步推动对能源清洁化、制造智能化、农网改造、电力体制改革等相关领域发展。能源互联网指导意见出台,提倡“三分技术、七分改革”,2016-2018年着力推进能源互联网试点示范工作,2019-2025年着力推进能源互联网多元化、规模化发展。国务院常务会议提出加快实现动力电池革命性突破,提升新能源汽车产品质量;中央财政采取以奖代补方式,根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。北京电力交易中心、广州电力交易中心分别挂,电改迈出实质性步伐,将带动售电服务市场发展。能源局发文建立可再生能源开发利用目标引导制度保障实现2020、2030年非化石能源占一次能源消费比重分别达到15%、20%的能源发展战略目标。

　　展望3月、4月,上市公司将密集发布年报,建议投资者关注业绩兑现概率大、持续成长前景好的公司,如阳光电源、易事特、智慧能源、华伍股份、旷达科技、欣旺达、平高电气等。浙商证券

　　传媒：产业发展潜力值得期待 荐5股

　　文化传媒行业的题材炒作空间相对较为有限,此外适逢年报披露期,因此对于行业的主体配置应更加偏重于具备业绩支撑的白马股为主,切勿盲目追高。在配置的具体方向上,首先我们继续建议长期关注虚拟现实领域,特别是华策影视增资兰亭数字拉开了VR内容发展的序幕,该行业涉及产业众多发展前景广阔,颠覆传统内容及硬件的发展方式,软硬一体的生态型企业将逐步浮出水面,目前国内资本市场关注度极高,建议投资者持续跟踪。第二,我们持续好看国内以足球运动为代表的体育产业的发展,首轮中超联赛收视率及上座率情况火热,国际大牌球员的持续引进将大大增强本赛季中超联赛的关注度,因此建议持续关注直接利好的体育营销板块。第三,我们建议投资者持续关注电竞、艺人经纪、音乐产业、线下演艺等新IP领域在2016年的投资性机会。综上所述,我们维持文化传媒行业?看好?的投资评级,推荐标的为:奥飞动漫、博瑞传播、皇氏集团、中体产业、雷曼股份。渤海证券