养殖产业链值得积极配置

　　【内容摘要】

　　养殖业

　　本周猪价继续回升，CPI上行背景下最好的防御即配置养殖。本周生猪均价19.74元/公斤，较上周上涨4.44%。通过调研，我们判断，因寒潮带来的减产预期使得蔬菜价格或将继续保持高位并可能上行，加之供给严重短缺致畜禽价格上涨；二者将继续推动CPI 上行。在CPI 上行背景下，我们认为最好的防御即是配置养殖。预计2016年生猪价格有望继续上涨至22元/公斤。

　　本周鸡价继续回调，但长期上涨趋势仍未改变。本周肉鸡均价4.15元/斤，环比下降3.27%，鸡苗均价4.03元/羽，环比下降8.2%。我们认为，虽然鸡价短期出现回调，但长期上涨趋势仍未改变，主要基于鸡价回调是因屠宰场停工压价，去库存阵痛是短期的，长期看，由美法封关导致祖代鸡引种断档或使产能下行加速，鸡价将坚定不移上行。整体测算2016年、2017年肉鸡短缺5.9亿羽、7.5亿羽，短缺幅度将显著高于2011年。预计2016、2017年肉鸡均价分为4.8和5.2元/斤，高点6元/斤，鸡苗均价分为5和5.5元/羽，高点6.5元/羽。

　　CPI上行，最好的防御是配置养殖。推荐：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。

　　养殖后周期：饲料板块正处于估值提升最快时期，建议积极配置，重点推荐(综合考虑市值和估值)金新农(一季度前端料预计增长75%)、唐人神(一季度前端料预计增长70%)、禾丰牧业、海大集团。此外，今年口蹄疫疫情为三年来最严重，重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份。

　　大宗农产品涨价逻辑

　　全球三大橡胶出口国计划3月起削减出口62万吨，在国际橡胶市场供给端高度集中及供需区域严重错配的背景下，此次限制出口或打破供需弱平衡格局，叠加需求端国内汽车产量增速逐步回升，整体上预计国际天然橡胶价格有望涨至2000美金/吨。标的方面重点推荐：海南橡胶。

　　在厄尔尼诺带来减产及巴西乙醇新策刺激下，16年全球糖市将5年来首次短缺，叠加全球量宽开启利多大宗糖价，我们预计全球糖价有望突破20美分/磅，国内糖价看涨至6000元/吨。标的方面重点推荐：南宁糖业。

　　此外，“两权”抵押贷款试点办法出台，农业加杠杆进一步落实，鉴于农业加杠杆有助于种植业盈利提升，我们看好农发种业(中农发集团旗下唯一上市平台且具备土地资产注入预期)、北大荒(黑土地资源最为丰富)的投资机会。

　　【提要结束】