四川国企发展混合所有制意见公布 潜伏10只个股

　　【四川国企发展混合所有制意见公布 潜伏10只个股】建议重点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋等。

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　　3月28日《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》经省政府官网对外公布。四川将采取先行试点、逐步推进的办法，推行省属国有企业混合所有制改革。

　　发展混合所有制经济的范围主要锁定充分竞争行业和领域，具体来说，对关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域的企业，国有资本保持独资或绝对控股；对涉及重大基础设施、重要矿产资源的企业及战略性新兴产业中的重要骨干企业，国有资本可以保持相对控股；对充分竞争行业和领域的企业，国有资本有序进退、合理流动。

　　根据规定，省属国有企业新设立公司或新投资建设项目，除国家和省政府规定必须保持国有独资外，鼓励引入非国有资本。引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本参股非公有制企业，以及各类社会资本通过政府和社会资本合作(PPP)模式投资或参股基础设施、公用事业、公共服务等领域项目，是拓展发展混合所有制经济的主要途径。值得关注的是，规定提出允许员工持股。省属国有企业改制为混合所有制的，在程序合法、操作规范的前提下，允许企业员工采取增资扩股、出资新设或以法律、行政法规允许的其他方式持股。其中，优先支持高新技术、转制科研院所等类型企业的经营管理层、核心技术人员和业务骨干以现金、技术、知识产权等多种方式入股。

　　中泰证券认为， 四川省占有长江经济带总面积的四分之一，加快长江经济带建设，四川将迎来很大的发展机遇。同时东、西、南三面战略构想中，中央有意把四川培育成为连接长江经济带和丝绸之路经济带的重要纽带。贯彻国务院“以沿江国家级、省级开发区为载体，以大型企业为骨干，打造电子信息、高端装备、汽车、家电、纺织服装等世界级制造业集群”的战略方针，入列世界级制造业集群，无疑将推动四川乃至整个西部地区的转型升级。

　　在战略目标定位80%的国有资本集中在公共服务、战略性新兴产业等重点行业和关键领域，国内一流企业和国际化公司的推动下，建议重点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋等。

　　【个股研报】

　　四川九洲：地方国资旗下优质军工信息化标的

　　置入空管、物联网资产，变身军工股。四川九洲完成定增，置入九洲集团空管和物联网资产，其核心产品空管系统和军事物流信息系统的下游客户均为军方，具有较强盈利能力和成长性。

　　九洲空管是空管国产化领军企业之一。九洲空管创造了国产空管系统的多项第一，产品结构以空管监视为主体并向空管导航、通信、自动化控制等领域拓展。当前九洲空管90%的产品供给军方，净利率超过15%，未来在民航和通航市场的应用前景广阔。

　　九洲信息重点关注军事物流信息化。军事物流信息化是我国国防信息化建设的重要组成部分，该领域军方需求正在逐步释放而供给方尚未形成稳定市场格局。九洲信息利用资质、技术和品牌等优势有望快速做大，提升产品市场份额和盈利能力。

　　盈利预测与投资评级：我们预计四川九洲原有业务(未考虑置入资产)2015 年至2017 年EPS分别为0.13 元/股、0.14 元/股和0.12 元/股，置入资产后EPS 将分别增厚0.32 元/股、0.39 元/股和0.47 元/股，对应2016 年和2017 年PE 估值处于行业平均水平。我们认为四川九洲置入的军品资产具有较高的盈利能力和成长性，同时看好控股股东九洲集团核心军品的注入前景。首次覆盖我们给予公司“增持”评级。

　　股价催化剂：九洲集团核心军品资产注入；空管国产化取得进展；军事物流信息化获得订单。

　　风险因素：数字电视设备市场饱和，竞争激烈，产品盈利能力下降；空管系统国产化进展缓慢，低空开放慢于预期；军事物流信息化系统订单不足。(信达证券)