谷歌将推出模块化手机 连接器需求有望提升(附股)

　　综合媒体报道，近日召开的谷歌I/O开发者大会宣布，将于今年秋季向开发者推出模块化手机Project Ara测试机，2017年推出正式版量产机型。

　　据介绍，Project Ara允许用户根据自己的需要来选择电池容量、摄像头模组、处理器以及内存、存储容量大小。模块化手机可以由用户拼插模块，组装升级硬件部件，为用户提供更多的选择，并降低成本。出于固定元器件和控制体积的考虑，模块化手机的出现将大大增加连接器的需求。

　　相关个股

　　长盈精密:金属机壳业务稳步增长,第二增长极(智能制造)呼之欲出

　　公司是国内手机金属机壳龙头企业:公司拥有手机金属机壳的全制程工艺,生产线自动化程度高, 手机金属机壳的直通率接近70%,全球前十大智能手机终端制造商全部为公司客户,公司具有技术和规模双重核心竞争优势,在国内处于领先水平.

　　手机机壳金属化率加速渗透,业绩高增长无忧:2016年1月,在上榜畅销手机的56款机型中,采用金属材质概念的手机达到39款,占比70%,较2015年5—11月的42%大幅增加28%.公司核心客户销售量同比大增,1Q16出货量方面,华为同比增长58%,OPPO同比增长153%,VIVO同比增长123%.手机机身材料变革仍会采用金属中框,对公司业务影响有限.此外, 公司在现有业务的基础上,积极延伸发展进入ARNR设备,无人机,智能家居,智能穿戴,线缆组件,汽车电子,重载连接器等领域.

　　第二增长极(智能制造)呼之欲出, 开启新篇章:公司成立天机工业,结合自身在智能制造方面的深厚技术积累,注重从3C产业领域出发,通过与工业机器人领域全球优秀公司的合作,消化吸收核心技术,再根据不同行业的技术特点,发展自身的机器人,系统集成及智能制造产业.目前公司打造的智能制造平台已具备一定的实力,我们预计2017年将取得积极进展.

　　国金证券预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1. 25/1.66/2.3元.考虑到公司金属机壳业务稳定增长, 智能制造产业2017年将取得积极进展,我们给予目标价44.8元,首次覆盖

　　给予"买入"评级.

　　风险;手机金属机壳业务竞争加剧,价格下降;智能制造业务推进不及预期.

　　得润电子:业绩有望多点开花,携手Mobileye深入布局智能驾驶,车联网

　　快速扩张及新业务前期投入拉低业绩,未来有望多点开花.2015年营业收入增幅较大, 因并入合并子公司所致.其中,电子连接器及精密组件产品收入29.20亿元,同比增长11.45%, 占营业收入96.13%.其他产品收入1.18亿元,同比增长709.45%.公司在消费电子连接器领域行业领先,TYPE-C获客户认证,FPC业务发展进一步加快,凭借自身优质客户及产品平台,有望实现业绩突破;公司汽车连接器业务逐步进入优质客户配套体系,有望实现高增速.预计公司连接器及精密部件产品2016—2018年将实现20%至35%增长区间.公司UBI业务进入落地期, 2016年UBI用户量有望突破百万级,随着该业务商业闭环的逐步落地,未来三年有望实现爆发式增长.

　　公司处于转型高投入期,转型汽车领域毛利率持续提升.2015年实现综合毛利率17.99%, 同比下降0.99个百分点,其中电子连接器及精密组件产品实现毛利率15.02%,同比下降3.57个百分点;其他业务实现毛利率91.95%, 同比上升2.23个百分点.随着公司发展重心落脚汽车领域, 毛利率有望逐步提升.2015年销售,财务费用占营收比例同比分别下降0.06及0.29个百分点;管理费用2.68亿元, 占营收比例8.84%,同比增长0.7个百分点, 其中研发投入达1.44亿元,占营收比例4.73%,同比增长0.85个百分点,预计公司将持续加大新技术,产品研发投入.围绕UBI业务的团队建设将持续加强.

　　携手Mobileye深入布局智能驾驶.Mobileye是行车安全方案全球领军者,视觉端智能硬件, 系统芯片及算法具备全球顶尖技术积累,其OEM及Tier1客户资源优势显著,整车厂ADAS系统市占率超过90%,占据绝对市场优势.双方此次合作将分三个阶段进行,内容包括ADAS各领域应用;智能交通;大数据应用开发等. 此次合作协议还为双方在中国市场的开拓及发展留足空间.公司有望敲开智能驾驶中高端配套之门.

　　东吴证券16/17/18年EPS0.41/0.71/0.90元,对应PE75/43/34X重申"买入"评级.风险提示:汽车业务拓展低于预期;保险公司合作及智能驾驶,车联网发展低于预期.