自主研发可降解支架获突破 上市公司积极布局

　　首届国际心血管技术和和产业创新峰会26日在上海开幕。会上，中科院葛均波院士发布最新消息称，我国自主研发的完全可降解聚乳酸支架已完成大规模临床试验，进入创新医疗器械特别审批程序，迈出了上市前审批的关键一步。生物可吸收支架是近年全球研究热点，被认为是冠脉介入治疗史上的第四次革命。

　　另据国家食药监局医疗器械审评中心相关领导透露，我国医疗器械审批方式正在改革，创新型医疗器械的审批有望优先注册、优先技术审评、优先行政审评等。

　　相关个股

　　乐普医疗:业绩稳步增长,全产业链平台布局增强

　　2016Q1业绩符合预期,投资设立国际中心

　　2016Q1实现营业收入7.99亿(+26.96%),归属母公司股东净利润1.77亿(+37.69%),扣非净利润1.72亿(+36.90%),EPS0.20元,业绩增长符合我们预期.公司拟自有资金2亿元在深圳南山区设立全资子公司-乐普国际中心.

　　2016Q1收入利润增长稳健,关注新产品上市

　　2016Q1收入7.99亿(+26.96%),主要因为基层医院介入诊疗业务及药品板块的销售规模扩大.若排除2015年二季度后新增子公司并表影响(新增子公司收入5854万),收入7.40亿(+17.7%)略超预期(预期为+14.3%),同时2016Q1扣非利润+36.9%,若排除并表影响,原有器械业务利润增长约10%,符合预期.

　　Q1收入与利润数据显示出公司发展势头良好. 公司看点在于双腔起搏器与完全可降解支架有望在今明两年上市.其中双腔起搏器已通过专家审评, 预计在今年8-9月份获批.公司将是国产双腔起搏器与完全可降解支架的首家企业,产品上市后业绩有望快速增长.

　　乐普国际中心增强公司全产业平台优势

　　深圳具备智能装备制造与大数据分析的人才和产业链优势, 公司在深圳设立国际中心将有助于推进智能医疗装备研发(心血管智能器械),心血管数据运营(远程心电血压监护中心,心脑血管大区网络医院和心血管云数据运行中心),金融中心运营,国际新一代支架系统研发制造等综合业务. 多项业务齐头并进将提升公司"四位一体"的心血管全产业链平台的竞争优势.

　　风险提示:药品招标降价;多项业务同时发展的内部管理难度大.

　　国信证券维持16-18年EPS预测0.80/1.02/1.24元, 同比增长34%/27%/21%,当前股价对应的估值为45/35/29x.维持"买入"评级.

　　信立泰:制剂产品稳健增长

　　2016年一季报收入符合预期,利润略低于预期

　　2016年Q1收入9.15亿(+16.87%,预期为+17%),归属母公司股东净利润3.58亿(+14.11%, 预期为+20%),扣非净利润3.53亿(+12.98%),EPS0.34元,收入符合预期,利润略低于预期.公司预计2016年中报归母净利润增长10%-20%,利润变动区间为6.81-7.43亿元.

　　制剂产品稳健增长

　　2016Q1氯吡格雷预计增长17%, 比伐卢定由于2015Q1基数太低同比无意义,全年预计60%增长, 除阿利沙坦外,其他制剂基本持平.阿利沙坦和原料药对业绩贡献很小.氯吡格雷在广东的非基药招标细则有望在二季度出台,2016Q2开始非基药招标.公司氯吡格雷将在2016Q3回到广东市场,并有望从2016Q4开始释放业绩.

　　管理费用率提升,销售费用率降低

　　2016Q1管理费用增长59%, 管理费用率提升至8.9%(2015Q1为6.6%),这主要是由于苏州金盟并表导致研发支出快速增长所致, 并表导致的管理费用率提高是公司利润增速低于我们预期的主要因素.由于苏州金盟从2015Q3成为公司的控股子公司,并表效应将持续至2016Q2,因此我们预计2016H1管理费用率仍将小幅提升,其后保持稳定.2016Q1销售费用率降低至21.0%(2015Q1为21.9%),维持逐年下降的趋势,显示出规模效应.

　　风险提示:药品招标降价;氯吡格雷回到广东市场的进度低于预期.

　　国信证券下调公司2016-18年EPS预测至1.43/1.75/2.09元(原预测为1.51/1.87/2.29元), 同比增长19%/22%/19%.目前股价对应的估值为20/17/14x,其PEG=1.维持对公司的"买入"评级.

　　安泰科技:稀土潜龙,全产业链下不容忽视的业绩弹性

　　1.微山湖资源储量305305万吨,控股东钢研集团拥有唯一个开采权证并承万吨,控股东钢研集团拥有唯一个开采权证并承万吨, 控股东钢研集团拥有唯一个开采权证并承万吨,控股东钢研集团拥有唯一个开采权证并承万吨,控股东钢研集团拥有唯一个开采权证并承诺20162016年底注入上市公司年底注入上市公司

　　据盛和资源定增预案显示,我国轻稀土矿山主要为内蒙古白云鄂博矿区,资源储量4600万吨;四川冕宁矿区, 资源储量373万吨;山东微山湖矿区,资源储量305万吨;湖南永州江华矿区, 资源储量14万吨;广西矿区资源储量14万吨.控股股东钢研集团拥有山东省唯一一个稀土开采权证-山东微山湖稀土有限公司53.42%股权.钢研集团承诺:2016年底前,与中铝公司共同完成对微山稀土的重组并将其注入到上市公司.

　　2.公司将成为国内布局上游稀土资源,中游分离冶炼,下游稀土永磁的全产业链公司

　　资产注入完成后, 公司将拥有稀土保有资源储量57.2万吨,开采配额2600吨,冶炼分离配额540吨, 烧结钕铁硼产能2500吨,粘结钕铁硼产能500吨,成为国内布局上游稀土资源, 中游分离冶炼,下游稀土永磁的全产业链公司.而类似标的盛和资源控制稀土保有资源量77.60万吨(托管的汉鑫矿业64.65万吨,冕里稀土13万吨),获得稀土开采配额近6000吨(托管的汉鑫矿业3650吨, 冕里稀土2300吨),冶炼分离产能6000多吨,下游深加工产品为稀土催化剂,锆钛制品,稀土硅铁等.相对而言,安泰科技产业链更具优势.

　　3.华创证券2016年估算的PE分别为47X,30X,19X,而类似标的盛和资源(不考虑少数股东权益)2016年估算的PE分别为65X,37X,22X.相对而言,安泰科技弹性更大.

　　4.风险提示:稀土收储不及预期;价格涨幅不及市场预期.

　　宜安科技:液态金属业务发力,营收稳步增长

　　液态金属业务开始贡献营收.公司作为国内较早进行液态金属研发的企业,已掌握液态金属产品在材料, 工艺,设备等方面的核心技术,是行业内极少数实现液态金属精密结构件在消费电子领域商用的供应商之一.公司液态金属在小件领域已经有应用,在大件成型领域技术已领先美国, 日本.2015年公司液态金属产品实现销售收入3521.67万元,在营收中占比6.34%.

　　财务费用下降, 其它两项业务有所增长.报告期内,管理费用7737.34万元,同比增长19.30%,主要原因是公司本期出口业务增加导致运输费用和业务拓展费用增加所致;销售费用3025.28万元,同比增加62.71%,主要原因是公司工资及研发投入增长所致;财务费用-158.28万元,同比减少148.61%,主要原因是汇率变动导致汇兑收益增加所致.

　　海通证券预计公司2016-2018年EPS分别为0.28元,0.35元和0.45元,考给予2016年100倍PE,对应目标价28.01元,维持"买入"评级.

　　不确定性.市场风险;技术风险;汇率风险;产能投放风险.