上海智博会即将开幕 物联网或受追捧

　　股市有风险，入市需谨慎。文中所涉及个股，不构成操作建议

　　上海智博会将于6月29日-7月1日在上海新国际博览中心举行。本届上海智博会主要以移动通信、物联网等六大板块为重点。物联网方面，NB-IOT(窄带蜂窝物联网)标准核心协议研究于6月16日正式宣告完成，这一事件在资本市场引发强烈反应，物联网板块成为近日主流题材。

　　近日物联网相关个股赫然出现在涨幅榜的前列，如宜通世纪连续涨停板，汉威电子连涨 6 天，标杆性的品种标志着整个板块开始持续性走强。据统计，近5日，全体 A 股上涨 1.06%， 通信

　　板块上涨 1.98%、而物联网板块上涨 5.27%。物联网板块的强势是其内在和外在因素所导致的。

　　物联网标准里程碑的进展是此次物联网行情的引爆点。通信标准对于通信行业来说是至关重要的要素，是行业的命脉，而物联网标准对于其特有的割裂式市场来说，重要性更不言而喻。 16 日 3GPP RAN 全会第 72 次会议批准 NB-IoT(窄带蜂窝物联网)对应的 3GPP 协议相关内容，这正式宣告 NB-IoT 标准核心协议全部完成。全球运营商终于有了基于标准化的物联网专有协议，基于该协议标准的产品和解决方案将能很好的服务于广大行业的物联网市场。标准化工作的成功完成也标志着 NB-IoT 即将进入规模商用阶段。 此次标准得到运营商的认可将是使得物联网技术获得通信行业最强有力的行业力量——运营商的推动，带来的行业发展与原先设备类厂商进行的推广相比不可同日而语。

　　随着NB-IoT标准化火速落地，海量广覆盖低功耗连接条件已经具备，物联网即将引爆万亿美金市场。而传感器正是物联网技术中的核心环节之一。以传感网、物联网为代表的信息获取或信息感知即将推动信息产业进入第三次浪潮，物联网革命已经悄然开始。

　　近期，NB-IoT标准将物联网再度置于资本关注焦点，传感器有望在未来成为长期获益的板块。根据Forrester Research的预测，到2020年，物联网产业的规模要比信息互联网大30倍，将有250亿台物联网设备接入互联网，这意味着将有海量设备需要感知数据。物联网产业将引爆信息领域下一万亿美金市场，传感器是物联网爆发的前提。

　　相关概念股：

　　三川智慧：携手华为研发 NB-IoT 智能表，打造物联网表领军企业

　　三川智慧 6 月 22 日晚发布公告，证实与华为合作共同研发基于NB-IoT 技术的物联网水表。 预计 NB-IoT 在 9 月完成性能标准制定和 12 月完成一致性测试后，将进入商用阶段。

　　提前部署，具备先发优势。公司早在 2015 年 12 月就与华为签署合作备忘录，共同研发基于 NB-IoT 技术的物联网水表。NB-IoT协议的获批将加速公司物联网水表的推广应用，降低产品的成本，增强公司水表数据采集智能终端产品的竞争力，并促进水务大数据平台的构建。在 NB-IoT 领域，三川具备显著的先发优势，将最直接受益于智慧水务的建设。 2016 年 5 月，深圳水务与华为、电信签订战略合作协议，开展智慧水务试点工作，明确说明将使用NB-IoT 通信协议，预计深圳水务公司试点工作将在全国范围起到示范效应，公司有望直接参与深圳智慧水务的建设中。

　　NB-IoT 的批量化应用具备经济性，将提升公司的市场竞争力。智能水表用 NB-IoT 通讯模块价格在 20~30 元，批量生产后有望降低至 6~7 元，远低于无线远传表的通讯模块价格(40~50 元)，同时 NB-IoT 的流量费用也将低于无线远传表。从单价看，无线远传表 400 元/只(电池寿命 2 年)，光电直读表 200 元/只，量产后的 NB-IoT 水表预计为 200 元/只，电池寿命 5 年，具备经济优势。

　　在 NB-IoT 领域提早布局的三川智慧将具备更强的市场竞争力。公司智能表业务快速增长。 1~5 月公司智能表销量 35 万台，同比增长~30%；预计全年智能表销量达 100 万台以上，同比增长30%以上，收入贡献 45%。目前北京、上海等城市均提出“智慧水务”的建设目标和路径，预计将对二三线城市形成标杆性作用，利好智能表的销售。 预计到 2018 年，我国智能水表渗透率将由目前的 18%提升至 30%以上，公司的智能水表业务将长期受益。

　　估值建议：维持 2016/17e EPS 预测为 0.17 元和 0.22 元。公司当前股价对应 2016/17e P/E 为 46.9x/37.0x。三川智慧作为早期布局 NB-IoT 技术的公司，相比竞争对手有更显著的竞争优势，加上可比公司估值中枢上移，我们上调公司目标价 27%至 10元，对应 2017e 目标 P/E 45x。

　　润欣科技：IC 设计技术型分销，先发资源优势

　　1，公司作为 A 股仅有的几家技术型 IC 授权分销商，在半导体 IC 产业链中起到了承上启下的作用，公司是全球著名芯片设计巨头高通、恩智浦等公司的授权分销商,拥有网络通讯、智能手机、工业控制、消费电子行业的一大批尤其企业客户：如美的电器、中兴康讯、乐视 TV、共进电子、 TCL、 DJI 大疆。公司专注于无线连接芯片，和传感器芯片，广泛应用于移动支付、金融安全、智能家居、智能汽车、 VR虚拟现实等领域。

　　 2，公司深耕中国市场，了解 IC 产业发展趋势，未来有做产业外延式并购，向上下游产业链做规模扩张的预期。

　　 3，在国家建立半导体产业基金，大力推进中国本土的 IC 产业发展的背景下，公司有望借助资本市场，遇到高速发展的机会。

　　 4，公司优势的业务无线连接芯片，和传感器芯片业务，是构成物联网发展的两大基础技术，有着非常好的产品和市场定位。

　　 投资建议：预计公司 2016-2018 年主营业务收入 14.45、19.34 和 25.76 亿元，分别同比增长 16.39%、33.85%和 33.19%，实现归属于母公司净利润 5900、7800 和 10300 万元，分别同比增长 43.34%、32.48%和 31.39%， EPS 分别为 0.49、 0.65 和 0.86，给予目标价 70 元。

　　新天科技：物联网智能表龙头，拓展下游智慧节水

　　6 月 16 日， NB-IoT(窄带蜂窝物联网) 标准获得国际组织 3GPP 通过，预计国内 NB-IoT 的行业标准 2016 年底发布， 2017 年初可规模商用，成为中国 NB-IoT 的商用元年。

　　NB-IoT 标准刺激智能表渗透率上升， 智能表龙头新天首先受益。 1)智能表渗透率上升： 从调研数据来看， 存量水表中智能表占比 10%， 燃气 40%~50%，供暖 80%，电表占比比较高。 我们所常见的抄电表、抄水表，需要很低速率，几 K 的速率传输，但是要保持常态的连接， 需要用到窄带蜂窝物联网技术。NB-IoT 标准出台后，智能表渗透率有望快速提升。 2)智能表龙头新天科技：新天科技是智能表上市公司中，罕见的同时拥有智能水表、 智能热量表、 智能

　　燃气表、智能电表生产能力的企业；也是罕见的纯智能表企业(没有传统机械表业务)。

　　拟募资 7.8 亿，推进智慧水务、智慧农业节水云平台项目。 1)发行数量和价格： 本次增发不超过 9000 万股。定价基准日为发行期首日。 2)募投项目： 募资不超过 7.8 亿元，用于智慧水务云平台项目(2.8 亿元)、 智慧农业节水云平台项目(1.8 亿元)、互联网+机械表升级改造项目(1.8 亿元)、 移动互联抄表系统研发(1.2 亿元)。 现已过会，在等批文。 3) 智慧水务项目： 运用物联网技术全面采集供水系统信息，降低漏损率和产销差，提高生产效率。总投资2.8 亿元。建设期 2 年，项目投资内部收益率为 27.69%(税前)，投资回收期3.92 年(税前)。 4)公司智慧农业项目： 新天科技智慧农业节水云服务平台，采集气象、土壤、作物等情况，精准灌溉施肥。项目总投资 1.8 亿元。建设期2 年，项目投资内部收益率为 20.16%(税前)，投资回收期 5.08 年(税前)。创新互联网+机械水表， 掀起智能水表革命。 互联网+机械水表利用机械水表，加装微型摄像镜头，拍照读取机械水表的字轮实现智能表功能，成本仅为智能水表的一半；现场加装只需一分钟时间。

　　投资建议：预计 16、17 年净利润预计达到 1.3、1.7 亿元。目前备考市值 61 亿元。NB-IoT 标准刺激智能表渗透率上升，智能表龙头新天首先受益。拟募资 7.8 亿，运用物联网技术， 推进智慧水务、智慧农业节水云平台项目。