周三展望：重点布局七大板块优质股

　　汽车及零配件行业研究周报：百度自动驾驶进展超预期，推荐智能网联汽车

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2016-09-06

　　报告摘要：

　　本周重要新闻：(1)智能汽车：百度本周与英伟达双方将共同创建从云端到汽车的自动驾驶平台；还将联手奇瑞推出基于EQ 车型的自动驾驶汽车；获得加州汽车监管机构发放的自动驾驶机动车许可证，将在加州公共道路进行自动驾驶车测试。百度自动驾驶汽车进展迅速，通过强强联合和上路测试等方式加快技术研发进展，早日实现商业化。美国密歇根州有可能允许无需人类驾驶员坐在驾驶席上准备随时接管车辆的自动驾驶汽车上路测试；该政策有望加快自动驾驶产业化进程。(2)新能源汽车：节能与新能源汽车技术路线图终评会在京召开，确定电动化、智能化、轻量化等多条技术路线，路线图将于10月26日正式发布；天津、江西分别发布2016-2020年和2016年新能源汽车地方补贴办法；山西、江西发布电动汽车充电基建规划和管理政策；吉利集团与国家电网达成战略合作，探索新能源汽车出行新模式。新能源汽车政策持续出台推动产业发展，方向逐渐明朗将增强市场、企业预期一致性。(3)传统汽车：乘联会，8月总体零售同比增速28%；受去年汽车销量基数低和小排量乘用车购置税减半优惠政策影响，乘用车销量增速3Q有望超20%。第一商用车网，2016年8月重卡销量达4.95万辆，同比增长45%；重卡继续走高，主要受益于物流行业整合对大功率和中高端重卡的换车需求，预计四季度仍将维持较高增长。

　　本周市场回顾：本周汽车板块下跌0.99%，沪深300上涨0.21%，汽车板块落后大盘1.20个百分点。其中，整车下跌1.84%，乘用车下跌2.36%，商用载货车上涨1.55%，商用载客车下跌0.56%，汽车零部件下跌0.21%，汽车服务下跌0.49%，其他交运设备下跌1.40%。个股方面，表现较好的公司有江铃汽车(+9.51%)、华懋科技(+9.46%)、美晨科技(+7.04%)；表现较弱的公司有富临精工(-9.12%)、拓普集团(-7.06%)等。

　　本周投资建议：电动化、电商化、智能化与共享化将是汽车行业长期投资主线，上半年关注智能汽车，下半年关注智能+网联汽车，推荐智能汽车(拓普集团、双林股份)+网联汽车(宁波高发、索菱股份)，优质零部件个股精锻科技。

　　【智能化、网联化】美国密歇根州有可能允许无需人类驾驶员坐在驾驶席上准备随时接管车辆的自动驾驶汽车上路测试，加快产业化进展，下半年看好智能网联汽车产业链，建议关注组合：智能化[拓普集团+双林股份+万安科技+亚太股份]，网联化[宁波高发+索菱股份+威帝股份+高鸿股份].

　　【电动化】碳配额的推行将带来新能源汽车健康快速发展，有望配合及接棒补贴政策。新能源汽车政策有望将迎来关键节点，关注政策落地时间，乘用车限购城市牌照驱动潜在需求加速释放。建议关注：东风汽车、江淮汽车、康盛股份、松芝股份。

　　【传统汽车】受小排量减半征收购置税政策与去年同期基数较低影响，乘用车销量增速3Q有望超20%，看好乘用车优质标的估值修复，建议关注低估值白马标的：长城汽车、长安汽车、上汽集团等；港股广汽集团、吉利汽车。

　　环保及公用事业行业：业绩分化明显，寻求确定性标的

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳，杨心成 日期：2016-09-06

　　环保整体表现“不温不火”，业绩高增长个股表现良好：今年受熔断等因素影响，整体市场表现一般，截至9月2日，上证指数、沪深300指数下降13.3%、11.2%，创业板下降20.0%，而环保板块近期受益于PPP，表现优于创业板，下跌16.2%，表现不温不火。具体到个股涨幅来看，业绩增速较好的个股如三聚环保、江南水务等涨幅居前，而业绩较差的如雪迪龙、凯迪等个股表现较差，我们认为市场越来越看重个股业绩兑现的情况，关注未来业绩有望维持高增长的公司。

　　行业业绩分化明显：2016年上半年环保公司实现营业收入同比增加26.1%，较去年同期提升8.4个百分点，归母净利润同比增加10.4%，较去年同期下降21.6个百分点，大幅下滑主要是远达环保、中山公用等公司投资收益大幅下滑所致，剔除掉这些影响，环保板块上半年利润增速为23.6%，较去年提升3.1个百分点。分行业看，水处理、监测、固废受益于PPP&网格生态化治理等利好，持续保持高景气度，利润增速分别为54.4%、21.0%、19.8%，而水务、大气治理则分别下降8.5%、17.2%，其中，水务由于处理成本的增加、投资收益的减少等原因使得利润较去年下滑；大气治理则由于高景气度已过，业绩欠佳。从中报看出，不同子行业之间的业绩分化较为明显。

　　行业盈利能力平稳，回款尚可：环保整体板块盈利水平略有提高，毛利率为30.1%，较去年同期下降0.4个百分点，行业盈利能力趋于平稳。此外，环保行业上半年应收账款周转率为130%，基本与去年持平，回款能力尚可。

　　投资建议：继续推荐PPP 相关标的，经济低迷背景下后续财政政策望逐步发力，PPP 项目将成为拉动投资的重点，而大型建筑央企、环保龙头公司、地方型平台国企将充分受益，更有望获取财政部入库PPP项目。1、重点推荐【聚光科技】，公司新的增发方案落地，未来受益于生态网络治理，有望迎来高增长；2、重点推荐水务板块，自上而下看，国企改革政策持续推进；自下而上看，洪城水业、武汉控股、江南水务、华光股份等在资产证券化、激励等方面均有突破。此外，地方水务公司作为地方融资平台也有望受益于PPP 项目，推荐【洪城水业】【重庆水务】【江南水务】，关注【武汉控股】【首创股份】【兴蓉环境】；3、环保行业未来有望强者恒强，我们认为下半年PPP 订单落地速度望加快，看好国企化、平台化、综合化的公司，认为龙头型公司、与央企国企合作的技术突出公司、地方性水务公司将会大幅受益，继续推荐白马成长股【碧水源】【三聚环保】，还推荐小市值的【云投生态】【环能科技】【博世科】；4、看好转型环保的低估值建筑公司，推荐【葛洲坝】【中工国际】。

　　风险提示：政策执行力度不达预期。