周三展望：重点布局七大板块优质股

　　计算机行业周报：继续推荐恒华等内生高成长个股以及车联网主题

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-09-06

　　上周(8月29日-9月2日)，计算机行业板块跌幅为1.09%，市盈率为59.6X(TTM)。同期沪深300上涨0.21%，市盈率为12.9X(TTM)。创业板指下跌0.86%，市盈率为47.6X(TTM).

　　上周板块小幅调整，我们今年持续首推的恒华科技表现抢眼。上周市场震荡调整，计算机板块小幅下跌1.09%，同期沪深300上涨0.21%，板块跑输大盘，符合我们的判断。我们预计市场短期仍以震荡调整为主，以时间换空间，策略上建议优选内生成长性突出，长期前景好，估值水平较低的个股，如恒华科技、康耐特、捷顺科技等，细分领域持续看好车联网和智慧城市板块。

　　继续首推恒华科技，公司是电改龙头，主业高速成长，定增开启公司发展新阶段。就定增草案而言，我们认为，(1)拟定增兴义城市配电网项目，是公司向发配售电综合解决方案提供商转型典型案例，标杆效应显著；(2)云计算数据中心的建设将提升公司提高核心竞争力，可以为兴义乃至全国的售电运营提供支持；(3)补充6亿流动资金，公司能进一步提升营运能力，对推动公司售电侧业务具有重要的意义；(4)方案增发对象为实际控制人，充分彰显了管理层对公司业务发展的信心。

　　继续全市场独家推荐计算机行业PPP主题！我们认为，PPP不仅适用于基建、环保，智慧城市的落地项目开始增多；PPP模式解决智慧城市资金来源、项目回款等问题，项目推进也将加速；成本下行，收益明确，企业对智慧城市PPP的积极性明显提高。关注获取订单能力强、运营经验丰富、细分领域盈利模式清晰的大格局公司，重点推荐天夏智慧、中电鑫龙、易华录、银江股份、达实智能、高新兴、佳都科技、飞利信、数字政通、延华智能等公司。另外，PPP模式直接推动基建投资，计算机板块广联达、捷顺科技是核心受益标的。

　　板块方面，重点看好无人驾驶车联网、智慧城市、消费金融、云计算大安全、物联网、人工智能等领域；个股方面，中小市值重点推荐恒华科技、捷顺科技、易华录、索菱股份、康耐特、齐心集团、丰东股份、银信科技、中海达、汇金股份、东方通等，大市值重点推荐广联达、天夏智慧、四维图新、用友网络、绿盟科技、千方科技、东方网力、蓝盾股份、常山股份等。

　　轻工制造行业：中报板块业绩回升，家具高景气度或将持续

　　类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：程娇翼日期：2016-09-06

　　中报板块业绩增速回升，转型股拖累股价表现。上半年轻工制造板块整体收入和业绩稳步增长，收入同比增长8.85%，归属母公司净利润同比增长32.66%，收入及业绩增速较上年同期提升明显，盈利增速好于收入增速主要由于下游原材料成本下降及消费升级背景下毛利率上半年提升1.21个百分点，带动整体净利率达6.77%，同比提升1.09个百分点。从股价表现来看，上半年轻工制造板块跌幅达16.58%，跑输沪深300指数1.11%，在29个行业中排名11位，虽板块业绩呈改善态势，但股价表现差强人意主要因为板块转型股较多，前期在牛市中估值虚高故今年以来股价调整明显，对轻工板块整体涨幅有所拖累。

　　子版块业绩分化持续，家具造纸表现抢眼。2016年上半年各子板块收入增速均有不同程度的提升，多数板块业绩增长提速。具体来看，家具板块在地产回暖带动行业景气度持续向上的大背景下收入保持较快增长(11.53%)，盈利能力也持续提升，业绩延续高增长(20%)。其中景气度最高的定制家具行业表现抢眼，收入和归属母公司净利润分别同比增长39.31%和45.90%。中报表现较好的还有造纸板块，其在行业供需关系改善，成本下降的背景下，龙头业绩回升较为明显，晨鸣纸业(239.80%)、中顺洁柔(131.08%)和太阳纸业(40.04%)中报业绩均实现高增长。此外，包装行业在需求放缓背景下业绩增速有所回落，而转型股偏多的文娱用品板块中个股业绩表现高度分化。

　　三季度投资策略：下半年基本面确定性向好子板块包括家具及文具行业等，其中家具行业受益于地产销售持续好转，在地产装修滞后期下行业景气度仍能维持较高水平；文具行业在消费升级及行业整合背景下，拥有渠道、品牌等优势的龙头企业将强者愈强。同时包装行业尽管整体需求保持低位平稳，但在龙头普遍低估值优势及外延预期使得其投资价值优势仍凸显。因此，在当前市场震荡下行背景下，我们建议板块配置仍以业绩为王、安全边际为辅，建议配置家具及文具板块绩优龙头，如索菲亚、晨光文具等，在三四季度面临估值切换下其绝对及相对收益或将表现较好。同时奥瑞金等低估值稳健品种也值得关注。

　　风险提示：市场波动风险，地产销售下行风险。

　　新能源与电力设备行业：中美正式批准巴黎协定，电改领域政策提速

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅，姚遥 日期：2016-09-06

　　行业观点

　　中美批准《巴黎协定》，对协议生效意义重大： 《巴黎协定》于2015年12月12日在联合国气候变化巴黎大会上通过，是继1992年《联合国气候变化框架公约》、1997年《京都议定书》之后，人类历史上应对气候变化的第三个里程碑式的国际法律文本，旨在通过控制碳排放等措施，形成2020年后的全球气候治理格局。

　　根据规定，《巴黎协定》具有“双55”的生效条件，即至少有55个缔约方批准、接受、核准或加入文书，同时缔约方的温室气体排放总量占全球碳排放总量的55%以上，且签署了《巴黎协定》的国家需要在国内立法程序中对《巴黎协定》做出批准。

　　今年4月22日，中美同时签署《巴黎协定》，本次中美两国在国内立法程序上批准该协定，将缔约方数量和碳排放占比分别推升至26国和近40%，大幅推进了协定的生效进度。(中美之前签署的缔约方碳排放占比仅1%) 预计年内还将有日本、印度等重要碳排放国批准协定，从而令《巴黎协定》顺利达到“双55”标准，成为全球最广泛、最快速生效的国际气候公约。

　　投资建议：《巴黎协定》的生效将在中长期对全球主要经济体的清洁能源发展起到指引和推动作用，在使用清洁能源的电源、交通运输工具相比传统能源具备显著经济性之前，协定将确保缔约方政府保持对碳减排措施的政策支持力度。建议关注光伏、风电、新能源车板块主题机会，9月21日联合国大会期间关于《巴黎协定》的特别日程安排或将成为该主题的后续催化剂。

　　光热：在经过年内多次推迟之后，本周发改委正式批准光热发电标杆电价：

　　要点：1。标杆电价确定为1.15元/度(含税)；2。项目需含4小时以上储热能力；3。电价仅适用纳入国家能源局2016年示范范围的项目；4。项目需在2018年底前全部投运。 最终核定的1.15元/度标杆电价，略低于早前国电投等主要光热示范项目投资商申报项目时所期望的1.25元左右的电价水平，且“4小时以上储能热能力”的标准客观上也将令项目的单位投资有所升高(但储热能力提升将能够提高设备的发电小时数，度电成本未必升高)，我们预计目前技术和建设成本水平下，我们认为该标杆电价对应的项目内部收益率将介于8~10%左右。

　　投资建议：光热发电相比光伏的优势在于出力稳定、可昼夜连续发电，但我国目前的相关产业标准、技术水平、以及产业链配套等相比美国、西班牙等光热发电先行国家仍落后较多，标杆电价出台有望推动部分占领最优质光照资源的示范项目启动建设，但该电价所对应的项目收益率和光热发电的技术风险相比，仍不足以吸引产业在短期内爆发，且电价出台后板块恐面临较长时间的催化剂真空期。

　　燃料电池：国内产品技术持续进步，公交、物流车有望率先商业化：

　　本周我们参加了全国燃料电池标委会在武汉举行的“燃料电池技术与产业发展高峰论坛”，并和大量与会专家进行了交流。(欢迎索取详细会议纪要) 近年来，国内燃料电池相关企业在关键零部件和系统集成领域的研发和制造水平持续进步，性能参数逐步接近国际水平，但可靠性、一致性、耐用性等问题仍有较大提升空间。在国家和地方高额财政补贴的激励下，燃料电池公交和物流专用车有望在2017年成为我国率先实现商业化的应用领域。

　　投资建议：关注大洋电机、富瑞特装等，详见我们燃料电池系列深度报告。