周三展望：重点布局七大板块优质股

　　有色金属行业周报：欢“锌”“钴”舞仍可期、关注钴锌资源类个股

　　类别：行业 研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：郭佳楠 日期：2016-09-06

　　投资要点

　　投资策略：欢“锌”“钴”舞仍可期、关注钴锌资源类个股

　　锌投资标的仍关注万吨铅锌矿市值较低的纯锌资源个股建新矿业和拟注入优质资产的个股兴业矿业。钴投资标的仍可逢低关注拥有23亿钴等存货的钴资源个股华友钴业.

　　上周表现：有色跌0.31%跑输沪深300、银邦股份涨9.1%领涨

　　上周，有色行业跌0.31%，沪深300涨0.21%，有色行业跑输沪深300.

　　有色行业11个子行业大部分下跌，铅锌行业上涨2.6%领涨。受锌矿减产、矿石供应不足影响，本周锌价持续上涨，带领锌行业上涨。上周涨幅前十：银邦股份(9.1%)、西藏珠峰(8.0%)、盛和资源(6.3%)、常铝股份(5.7%)、兴业矿业(5.7%)、豫光金铅(4.8%)、新疆众和(4.8%)、炼石有色(4.3%)、贵研铂业(3.9%)、锡业股份(3.9%)。银邦股份近日获得企业发展扶持资金，对公司业绩有积极影响，从而利好股票价格。

　　重大事件：美国经济数据不及预期、内蒙古自治区稀土钨开采指标下达

　　宏观：中国8月官方制造业PMI表现强劲50.4，重回枯荣线上方，可以证明中国经济触底企稳，数据公布后市场信心明显受振。英国8月制造业PMI53.3表现强劲，跻身近25年来最强劲增长行列，远超预期，可以证明欧元区经济基本未受英国退欧影响。美国8月新增非农就业人口15.1万人，远不及预期18万人，也大幅低于7月25.5万人，美联储9月加息概率大幅下滑。

　　行业：全球最大铜矿商—智利Codelco公司发布公告称其上半年税前利润为亏损9700万美元，迫使其缩减铜矿扩张计划。忠旺旗下公司23.3亿美元收购爱励铝业，其中包括11.1亿美元现金的股权转让款及12.2亿美元的净债务。内蒙古自治区2016年度稀土矿钨矿开采总量控制指标下达，2016年我区稀土氧化物开采总量全年控制指标岩矿型稀土59500吨。

　　个股：北方稀土与四川万凯丰稀土新能源科技有限公司签署《战略合作框架协议》，意在加强稀土下游应用产品的开发合作，提高稀土产品价值。*ST吉恩注销全资子公司吉林吉恩投资有限公司。洛阳钼业Tenke铜钴矿项目获得赞比亚竞争与消费者保护委员会批准。银邦股份获得政府补助“企业发展扶持资金”总计1860万元。

　　本周展望：锌行情或只是开始、钴仍受资本市场关注

　　锌行情或只是新一轮上涨的开始。供给端：上半年全球9大矿山锌精矿产量为194万吨，同比减少95万吨。国产锌精矿259万吨，同比下降3.2%。

　　锌精矿产量收缩导致锌供给端减少。需求端：因基础设施投资和房地产投资增速较快、汽车行业持续回暖，锌消费端总体仍保持增长。基于嘉能可年内不复产的假设、锌全年供应缺口将继续增加、库存持续下降且保持在较低水平，随着金九银十的到来以及G20峰会的结束，江浙地区的镀锌和锌合金企业将陆续复产，锌消费旺季来临，我们认为锌价总体仍有上涨的动力。

　　钴短期内涨价可能性较低、但受资本市场关注度高。2016上半年，全球前四大钴矿生产商虽然部分项目停产，但因其他项目扩张产量同比增加0.47万吨至2.86万吨，增长20%。基于2016年全球增产31万辆三元锂电池乘用车和物流车，单车用钴10公斤的假设，新增钴需求3100吨。仅上半年钴产出增长量已经超过新增钴需求。同时据CDI数据显示，2015年钴过剩7000吨。综上，钴短期内并不会出现短缺。但由于三元是新能源乘用车及物流车的发展趋势，未来钴仍可能出现短缺。

　　风险提示

　　经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期。