物流业迎来重大利好 7股孕育重大机遇

　　新宁物流：未雨先绸缪，厚积而薄发

　　类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：陈晓 日期：2016-07-28

　　智能化的第三方综合物流供应商。公司是长三角地区的综合仓储物流服务供应商，一直专注于保税仓储及配套物流服务，是国内较早进入电子信息产业的仓储物流企业，已经成长为行业内知名的保税仓储服务商。公司以电子元器件保税仓储为核心，并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购和生产环节提供第三方综合物流服务。

　　跨境电商高速发展带来契机，相关业务贡献度有望大幅提升。跨境电商业务方面，公司凭借多年保税仓储经验，在清关和仓储方面具备天然的先发优势，相比普通物流服务商清关效率更高，有望乘跨境电商东风全面提升公司业绩。公司已陆续布局宁波、重庆两大电子商务通关服务试点城市，且未来仍具备扩张潜力。

　　顺应车联网发展潮流，亿程信息谋求由后装向前装转型。公司成功收购专业提供卫星定位服务及解决方案的供应商亿程信息。亿程信息深耕行业8年成长为后装定位系统龙头，并与众多车厂保持良好合作关系，为前装市场业务的合作奠定良好基础。借助三大运营商的通信通道，亿程信息有望打通车联网产业链。

　　响应节能减排号召，结合自身经验试水新能源汽车租赁。公司去年设立控股子公司“苏州新宁新能源汽车发展有限公司”并于今年初进行增资，加码新能源汽车业务。伴随新能源汽车优惠政策持续推进，以新能源汽车为载体的城市物流业受益提振。公司强化新能源汽车领域布局，推动业务发展，有望成为未来利润增长重点。

　　盈利预测及估值：预计2016-2018年EPS分别为0.28元，0.33元和0.41元。考虑到公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，存在极大的想象空间，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示：新能源专用车补贴政策推迟落地风险，跨境电商政策变动的风险，亿程信息持续未实现业绩承诺的风险。

　　诺力股份：中期业绩表现良好，拟收购智能物流资产

　　类别：公司 研究机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：2016-09-12

　　2016年上半年，公司实现营业收入6.21亿元，同比增长12.62%；营业利润7,572万元，同比增长53.35%；归属母公司所有者净利润6,259万元，同比增长45.18%，折合EPS为0.38元。

　　电动步行式仓储车辆处于快速增长期。公司是国内较早进入工业车辆生产领域的企业之一，拥有十余年的产品研发和生产经验，主要从事轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产和销售。公司不同产品处于不同的生命周期，如手动仓储车辆作为成熟产品，未来市场规模增速稳定；而电动工业车辆(含电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车)将拥有更广阔的增量空间和替代空间，处于快速增长期。2016年上半年，公司手动仓储车辆实现销售收入4.09亿元，同比增长9.51%；电动式步行仓储车辆实现销售收入1.35亿元，同比增长27.29%。

　　综合毛利率大幅提升，期间费用率有所提升。2016年上半年，公司综合毛利率同比提高5.92个百分点，至28.27%。其中，手动仓储车辆毛利率为28.26%，同比提高5.80个百分点；电动步行式仓储车辆毛利率为27.68%，同比提高6.67个百分点。

　　2016年上半年，公司期间费用率为14.89%，同比提高1.02个百分点，主要是由于加大促销力度，致销售费用率提高2.11个百分点。

　　拟收购无锡中鼎，将与公司现有业务实现良好协同。2016年7月，公司发布非公开发行股票收购资产预案，公司拟以5.4亿元的价格收购无锡中鼎90%的股权。无锡中鼎主营业务为智能化物流系统集成及相关物流系统和装备的销售、规划设计、研发制造、售后服务，实现智能制造、仓储智能化、输送分拣自动化等系统工程的一站式服务，无锡中鼎和诺力股份属于工业物流行业下不同的细分行业，如本次收购顺利完成，两家公司的合作预计将在市场销售、原材料采购、产品研发、生产工艺、运营管理等多个方面产生良好的协同效应，并助力公司从卖产品到提供智能化物流解决方案的转变。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为1.48亿元、1.93亿元和2.44亿元，折合EPS分别为0.92元、1.20元和1.53元，对应于上个交易日收盘价30.44元计算，对应市盈率分别为33倍、25倍和20倍，公司中期业绩表现良好，未来收购无锡中鼎将实现良好协同，我们首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示：工业投资持续下滑。