“煤超疯”来势汹汹 煤炭股估值修复有望延续

　　近期煤炭价格呈现出加速上涨态势，11月2日最新一期环渤海动力煤价格指数报收607元/吨，继续刷新年内最高纪录。9月下旬以来，动力煤、焦煤、焦炭等3个期货品种的累计涨幅分别达到32%、62%和69%，以致业界惊呼“煤超疯”来了！

　　与此对应，煤炭股10月中旬以来掀起了一波行情，一度批量创出年内新高。在消停几日之后，上周五煤炭股又蠢蠢欲动，由金瑞矿业、平庄能源等带头冲锋。有券商认为，目前来看，随着对宏观形势担忧的减缓和企业盈利的改善，煤炭股或能迎来估值修复机会，其相对配置价值优势明显，仍可期待反弹行情。

　　煤炭股涨势有点猛

　　金瑞矿业最近两个交易日连续涨停，上周五股价创出19.83元的年内新高，成为煤炭板块中当之无愧的龙头股。股价同样于上周五创出年内新高的还有平庄能源，该股上周五也一度冲击涨停，尾盘回落收涨3.88%，盘中创下7.49元新高。

　　今年以来，煤炭价格呈现不断上涨的趋势，上周动力煤期货主力合约报收661元，当周涨幅5.15%；而焦煤、焦炭期货主力合约分别报收于1405.5元、1910.5元，周涨幅分别达到7.5%、8.71%。

　　还有一条令业界关注的消息是，11月2日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布最新一期环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格)，动力煤价格指数突破600元，最新一期报收607元/吨，上涨14元，连续十八期上涨，继续刷新年内最高纪录。与此对应，煤炭股10月中旬以来全面爆发，掀起了一波行情，10月25日更是有10多只煤炭股批量创出年内新高。统计显示，10月中旬以来，部份煤炭股的涨势有点猛，明显跑赢大盘。其中，金瑞矿业区间涨幅达到42.25%，仍为领头羊。紧随其后的是平庄能源，区间涨幅为40.53%。此外，*ST煤气、中煤能源、恒源煤电、中国神华、陕西煤业、*ST新集等的区间涨幅也都在10%以上。

　　2016年度业绩向好

　　受近期煤价复苏的影响，上市煤炭企的业绩也集体回暖，此前因煤价低迷而处于亏损状态的煤企，也纷纷借此次煤价上涨而扭亏。根据数据显示，目前已有金瑞矿业、中煤能源、红阳能源、*ST新集4家上市公司预告2016年度业绩实现扭亏为盈。

　　10月28日，金瑞矿业公告2016年三季报净利润为0.98亿元，同比大幅增长672%，公司同时预告，2016年1月至12月净利润将实现扭亏为盈。中煤能源前三季归属于上市公司股东净利润8.94亿元，同比大幅扭亏为盈，公司还预计2016年全年实现净利润比上一年度大幅增长，认为在煤炭供给侧改革进一步深化的情况下，公司主营煤炭业务将持续受益，未来利润增长可期。

　　根据海通证券的报告，2016年三季度煤炭上市公司81%实现盈利，扣非净利环比增长48%。在供需形势反转、煤价快速上涨的情况下，三季度主要上市公司主营收入、成本环比分别增长47%和9%。27家样本公司中，有5家2016年三季度净利润亏损，好于2015年三季度的16家和2016年二季度的8家，同比、环比均大幅改善。

　　仍可关注 估值修复行情

　　那么，接下来“煤超疯”还能继续逞强吗？煤炭股后市又将如何演绎？ 业内普遍认为，随着煤价不断超预期上涨，上市煤企也将逐季改善，煤炭股会有估值修复行情，建议积极关注。

　　莫尼塔表示，煤炭产能释放难解“近渴”，价格下跌还需等待春节之后。通过对历史火力发电煤炭需求的分析，莫尼塔预计，增产方案将略缓解10月和11月煤炭供应紧张的局面；但因12月煤炭需求增长过快，供给将出现较大缺口，因此认为煤炭价格11月将在高位震荡，而在12月可能会有所上涨，煤炭需求环比下滑可能出现在2月左右。

　　海通证券认为，尽管政府已推出一系列措施调控产能以期增加供给，但短期内产能释放或不达预期，供给增加效果不明显，考虑到11月起将迎来煤炭四季度的旺季，估计11月日均耗煤较9月有100万吨的增量。虽然需要关注煤炭产能增长的变化，但由于股票涨幅大幅落后煤价，即使煤价调整，也仍应长期看好煤炭股。

　　中信建投认为，受旺季补库、国企改革重组、前期政策悲观预期修复等因素的影响，近日以平庄能源、ST新集、中煤能源等为代表的国改重组驱动股率先启动上涨，前期涨幅不大的低市净率公司如中煤能源、恒源煤电、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源等亦在此轮行情中表现强势，带动煤炭板块大涨。目前看来，随着冬储行情的支撑和企业盈利的改善，煤炭股此轮估值修复有望延续，后期倾向于中等反弹行情。

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