海通证券：钢价处于顶部区域 继续看好钢铁股

　　1、钢价进入头部。周五晚上黑色大幅震荡，使得各方谨慎，虽然钢企焦炭、矿石、成品材方库存仍在相对较低位置，但情绪可能受到影响，加上需求可能开始走弱，因此钢价可能已经进入头部区域。

　　2、盈利有一定程度好转。过去一个月，80%以上的产品盈利改善不明显，另外15%左右的产品盈利中等程度改善。此外，我国钢铁矿石进口比例75%，又马上面临冬季，因此不能指望盈利像二季度那样太好。

　　3、供给侧改革仍在持续。今年以来，中频炉炼钢淘汰约2000万吨左右，各地督查压力仍在持续，钢材供给压力有所减轻。国企改革和供给侧改革仍在持续推进。

　　4、美国大选的问题总体是个利好，但实际上也要分开看。如果美国大规模基建，对我国是个利好，只是直接受益可能有限。其次，如果短期美国国内矿石供应不上，可能会推高国际矿价从而挤压我国钢企利润。

　　5、继续看好钢铁股。7月以来，即使钢价有较大波动，我们仍一直看好钢铁股，主要就是市场重新对钢铁供给侧改革有预期。我们认为后市钢铁指数仍可看涨15%左右。

　　建议关注新兴铸管，理由有6个：国企改革，河北是淘汰重镇、试水PPP项目、剥离不良资产、增发诉求强、股价维持半年低位。

　　风险提示。政策风险。