体育产业系列政策将落地 四股欲加速突破

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　　雷曼股份:并购整合增长明显 体育传媒持续发力

　　雷曼股份 300162

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-11-02

　　并购整合增长明显,体育业务发展良好。

　　公司1-9月营业收入4.04亿元,同比增长57.71%;归属上市公司股东净利润4108万元,同比增加41.89%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3351万元,同比增加31.84%。其中,今年三季度营业收入1.53亿元,同比增长73.48%;归属上市公司股东净利润1443万元,同比增加58.18%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1053万元,同比增加20.27%。收入和利润增幅显著主要是由于2015年底完成收购的拓享科技纳入财报合并范围。公司在体育资源开发与营销领域发展良好,前三季度体育资源实现销售收入4247万元,同比增长27.08%。目前公司已经实现中甲16家俱乐部雷曼LED 显示屏全覆盖,在中甲联赛领域有着长期的商务开发权益,在中甲商业价值不断提升过程中有望受益。

　　收购华视新文化股权,开启地铁电视传媒业务。

　　报告期内公司完成了对华视新文化49%股权的收购,支付现金3.8亿元,并于9月上旬公告完成了工商变更。华视新文化经营着原属于华视传媒的地铁电视媒体广告业务(华视传媒以2015年12月31日为转移基准日将其地铁电视媒体广告业务整体转移注入华视新文化),目前已在全国的19个城市运营地铁电视媒体广告业务。此举有助于进一步推动公司的体育产业发展战略。

　　盈利预测与投资建议。

　　预计公司2016-2018年净利润分别为0.60/0.81/1.05亿元,EPS 分别为0.17/0.23/0.30元,分别对应103/77/59倍PE。我们看好公司未来LED 与体育双主业发展战略,维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　LED 照明行业市场竞争激烈;体育资源开发及营销、传媒业务发展存在不确定性,短期估值偏高。