阿里巴巴私有化银泰 开启新零售行业新空间（附股）

　　经过数年电商领域的磨练与积累，电商巨头阿里开始从线上向线下布局，带来了“新零售”概念。可以看到，随着电商B2C占比快速提升，品牌商集中触网，电商代运营行业未来集中度将稳步提升，规模效应逐渐显现，利润将大幅释放；新零售已来，线上线下融合加速推进。

　　阿里巴巴私有化银泰商业

　　近期，阿里巴巴私有化银泰商业再次让新零售受到市场关注。在业内人士看来，阿里巴巴私有化银泰商业实则为实现自己“新零售”战略蓝图铺下基石。相关数据显示，银泰商业目前在国内拥有29家百货店及17个购物中心，主要位于中国一线及二线城市，尤其在阿里巴巴集团总部所在的浙江省发展最为强劲。可以看出，银泰商业一旦融合到阿里巴巴之后，它将会是阿里巴巴进行零售商业线上线下融合的创新平台。

　　“新零售”是O2O的升级版，不仅仅是线上线下全渠道的融合，而是企业组织重构，用户关系重构，应用场景重构，降低成本并且提高效率，从而达到提高服务水平与盈利能力的最终目的。联讯证券分析师王凤华指出，这些的前提在于“一切信息的数据化”。换而言之，谁获取了有效地数据资源谁便拥有无人企及的生态壁垒。目前，阿里巴巴加紧“新零售”布局的脚步，其根本目的在于数据资源的获取。

　　2016年阿里入股三江购物，导致其股价连续8个封涨停后，仍然继续大幅上涨。而在阿里入股苏宁时，苏宁股价只连续涨停了4天。对于相关个股股价飞涨，有专业人士指出，除了股市一些不可控的因素之外，无疑今年以来资本市场对于实体店的商业价值开始重新估值。这也导致相关概念股股价的持续上涨。新零售时代的到来，直接催化了实体店的商业地产价值重估，随着房价的持续升温，自有物业价值趋向回归。

　　国企改革仍是投资主线之一

　　从百货零售行业来看，虽然行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难，但行业内部已开始明显分化，龙头企业业绩开始率先回升。有行业人士指出，从市场大环境来看，大盘无明显上涨驱动力，部分消费板块已积累巨大涨幅，保守心态下，低估值、安全边际高、业绩确定性强的百货零售板块仍有望受到资金关注。此外，百货零售企业物业自建物业持续升值、资产证券化需求旺盛，将释放大幅增厚利润、助力企业扩张、转型，提振重资产板块配置价值。除补涨以及资产重估外，国企改革主线仍是百货零售重要的投资主线之一。投资者可从绩优价值股以及国企改革角度来选择百货零售板块中的投资标的。

　　板块投资策略上，华安证券分析师洪叶表示2017年看好三条投资主线。第一是新消费理念下的新业态，看好供应链服务行业的高成长性，建议关注南极电商；第二是新零售时代的新生态系统角度，看好能够构建商业生态圈，集合全方位的功能服务、全渠道的消费方式、高效率的体制机制的公司，建议关注海宁皮城、永辉超市；第三是新零售生态系统中，理顺体制机制提高系统效率方面，关注国企改革的投资主线。看好估值较低且拥有较多的自有物业、自有门店和丰富的现金流的实体百货公司，在国企改革背景下激活资产的价值重估机会，建议关注欧亚集团。

　　潜力股精选

　　南极电商 看好“IP授权+服务”模式

　　公司近期与著名瑜伽运动达人母其弥雅拟合作成立合资公司，丰富公司品牌矩阵与产品维度。国泰君安证券分析师吕明认为，母其弥雅合作项目是继PONY之后又一重要个人网红品牌项目，公司“LOGO+IP+个人网红品牌”的品牌矩阵持续布局中，未来有望得到持续验证。持续看好公司打造“LO-GO+IP+个人网红品牌”的品牌矩阵，和品牌矩阵+工具矩阵+供应链矩阵+内容矩阵的四大矩阵生态圈。继续看好公司以“南极人”品牌探索出的“IP授权+服务”模式，利用自身的供应链管理及电商平台上的流量优势，不断实现商业模式复制。

　　海宁皮城 股价逼近定增价

　　公司近期发布关于签署设立莫斯科中国海宁皮革城合作意向书的公告，该意向书的签订表明公司开始将其外延式扩展战略延伸至国际市场，该项目通过测算对公司业绩具有显著的提升作用。华泰证券分析师许世刚指出，公司单季度收入已出现好转，业绩承压则与公司去年基数调整有关。近年来皮衣行业景气度低的影响已在股价充分反应，行业景气度回升将释放公司业绩弹性。公司全部市场权益自有物业面积约200万平方米，净资产重估价值约272亿元，目前市值与之相比存在明显折价。目前股票价格已经逼近公司本次定增价，具有较强的安全边际。

　　永辉超市 发展O2O业务

　　公司主营业务为连锁超市业务，通过采取差异化战略进行错位竞争，公司逐步发展了精品店、美食广场、O2O等多样的购物环境，更打响了以生鲜为经营特色的市场品牌。民生证券分析师马科指出，公司2015年与京东签署合作协议，建立联合采购机制、强化仓储物流协作，发展O2O业务，并挖掘互联网金融资源、拓展供应链金融板块。看好公司通过与京东合作，进一步打通线上线下业务，凭借线上销售加大客流量，并依托线下门店为顾客带来优质体验、为线上业务提供有效支撑，提升整体竞争力。

　　欧亚集团 大股东或增持公司股份

　　公司自有物业门店权益面积接近222万平米，保守按每平米物业单价0.8万元计算，重估价值在177亿元，资产价值明显低估。国泰君安证券分析师訾猛指出，尽管东北地区经济增长面临一定的压力，但是公司通过规模扩张的路径和自建物业模式的成本优势，收入稳健增长，盈利能力持续提升。此外，公司股权相对分散，控股股东持股比例不高，控股股东持有公司股份24.52%，安邦保险紧随其后持有公司13.35%股份，各方为了争夺或巩固公司控制权，有可能继续增持公司股份，或将进一步推动公司市值回归。

　　重庆百货转向自营模式

　　公司逐渐转向自营模式，是提升盈利能力的主要方式。广证恒生证券分析师姚玮指出，跨境电商业务为公司打开线上销售渠道。2014年上线的跨境电商平台世纪购以及在两路寸滩保税区开业的线下体验店世纪SHOW，将打造成跨境电商O2O，上线到目前已实现1000万销售额。金融作为除跨境电商之外另一个利润增长点，也将是2015年业务创新的重点。目前已经成立消费金融、小额贷款、商业保理三个公司，并正在筹备运作中。公司作为西南地区龙头，转型初见成效加上新业务上马及国企改革预期强烈，给予“强烈推荐”的投资评级。