邮轮旅游发展望加速 四股有望成关注方向

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　　世纪游轮:3Q业绩略超预期 拟305亿收购Playtika

　　世纪游轮 002558

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2016-11-04

　　结论与建议:

　　公司3Q营收6.19亿元,YOY增28.64%,净利润2.97亿元,YOY增40%,《征途》手机版和《球球大作战》等新上线手游表现较好,业绩表现略超预期。公司拟通过发行股份和支付现金的方式收购Alpha公司全部A类普通股。标的公司旗下主要资产为从事博彩类游戏的Playtika公司。通过本次收购,可以增强公司在手游领域的业务比重,提升公司业绩。

　　公司预告全年净利润为10.15亿元-10.62亿元,预增316.1%-335.36%。我们预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11亿元和15.35亿元,YOY增长205%、18.9%和27%;按最新股本计算,每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元。完成收购Playtika后,2016-2018年备考每股收益可增厚至1.04元、1.31元和1.61元,对应17、18年PE分别为38倍和31倍,维持“买入”投资建议,目标价64元。

　　3Q表现超预期:公司前三季实现营收16.69亿元,YOY增7.82%,净利润7.97亿元,YOY增258.19%,业绩好于7.54亿元的预增区间上限,业绩大幅增长主要是去年私有化期间一次性股份支付费用较大,扣非后前三季净利润为7.65亿元,YOY增50.60%。单季看,3Q营收6.19亿元,YOY增28.64%,净利润2.97亿元,YOY增40%。主要是《征途》手机版和《球球大作战》等新游戏表现出色。公司预告全年净利润10.15亿元-10.62亿元,相较2015年2.44亿元净利润增长316.1%-335.36%。

　　拟305亿收购Playtika:公司拟以305亿元的对价收购Alpha公司全部A类普通股,其中255.04亿元对价以发行股份方式支付(发行6.48亿股,发行价39.34元)。此外公司将向控股股东巨人投资发行股份募集50亿元现金(发行1.15亿股,发行价43.66元),用以支付剩余部分的对价。Alpha旗下的主要资产为Playtika公司100%股权。Playtika旗下主打游戏为Slotomania等博彩类游戏,过去5年公司业务实现快速增长,Playtika最近两年一期的扣非后净利润分别为6.51亿元、10.67亿元和7.33亿元,预计16-18年净利润分别为15.27亿元、19.94亿元和24.15亿元。本次收购完成后,2016-2018年备考每股收益可增厚至1.04元、1.31元和1.61元,增厚幅度分别高达72%、82%和77%。

　　盈利预测:我们预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11亿元和15.35亿元,YOY增长205%、18.9%和27%;按最新股本计算,每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元(收购前)。