关注：食品环保军工有望强势

　　五粮液

　　去年四季度毛利上升

　　公司在2016年前三季度普五出厂价659，并有30元/瓶返利，四季度将是679出厂价，并不再有返利，预计去年四季度毛利和净利将快速提升。从2017年起，公司另一个拐点即从量价抉择转向量价齐升的拐点有望临近。招商证券分析师董广阳指出，粮液通过低度和1618的需求放量，实现了普五的供需紧张，从而盘活了整体的供需形势。而随着市场形势持续回暖，公司销售和管理费用率将会明显下降，带动利润更快增长。在五粮液今年完成混改，批价进一步上涨至780左右，双重拐点即将临近，是符合安全边际和向上弹性的最具性价比选择。

　　双汇发展

　　未来3年利润复合增速达10%

　　公司肉制品业务拐点已经出现，早于行业拐点，源于肉制品高毛利率下放量实现的业绩提升。未来双汇受益于猪价下降带来的猪肉成本下降，以及主推的低温肉制品包括美式新品的放量，预计未来3年肉制品利润复合增速达10%，主推的低温肉制品利润复合增速将超过14%。此外，屠宰业务稳利上量抢占市场，长期来看抢占市场与供应商资源，有助于市场份额提升，打造全产业链龙头。广发证券分析师王永锋指出，双汇业绩拐点已现，随着2017年上半年起猪价将经历至少两年的下降，以及低温肉制品的放量，将开启三年成长期。

　　伊利股份

　　品牌市占率第一

　　公司是国内当之无愧龙头，竞争优势越发明显。东方证券分析师肖婵指出，2015年公司净利润几乎是蒙牛的两倍；在液态奶领域，公司去年销售规模首次超过蒙牛，位于液态动奶第一的位置；公司婴幼儿奶粉在国产品牌市占率第一，冷饮业务为行业冠态军。公司品牌、渠道、管理优势突出，其推出的常温酸奶安慕希正跟处于爆发式增长阶段，公司有望超过莫斯利安成为常温酸奶第一品牌。随着公司品牌、产品优势凸显，市场格局稳定，公司销售费用率存在下降空间，预测公司净利率未来有望达到10%-15%。

　　军工

　　重组是行业主题一季度可超配

　　兵器工业集团近期发布混改指导意见带动军工股集体走高，各军工集团已经进入一个新的资本运作密集期。随着正在进行和潜在资本运作的推进，资本运作是军工行业不能忽视的主线。

　　其实在多数军工行业分析师眼中，重组一直都是军工板块最为重要的投资主题之一。有分析师表示，目前军工行业资产证券化率依旧偏低，后续整合空间十分巨大。未来很长一段时间中，在军工集团提升资产证券化率背景下，军工重组题材依旧值得投资者重点关注。从各大军工集团来看，资产证券化走在前列的中航工业集团，以及集团资产证券化率偏低且加速资产证券化率态度明确的航天科工集团值得重点关注。

　　海通证券分析师徐志国指出，短期来看军工估值处于相对低位，新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。当前，军工集团资本运作提速并有新思路，科研院所改制有望突破。随着沈飞集团整体注入*ST黑豹、以及南、北船合并预期的提升，预计后续行业政策、主题事件不断出台，有利于行业维持较高景气度。

　　尽管2017年A股市场充满震荡和不确定性，但申万宏源证券分析师曲伟认为，在不确定的市场中投资者会寻求一些板块性的投资亮点，相比在2016年风头旺盛的行业，一些新兴的板块可能会更多受到关注。军工作为一个确定性更强的行业，尤其是叠加去年的超跌表现，更是会受到市场关注。

　　军工实质的基本面改善需要确认两个点，一是需求是不是真的在释放其实就是型号拉动和军改压制的订单是不是开始下放给上市公司，投资者需要大量调研验证；二是从上而下的政策催化，这也需要一到两个季度的累加。这两个点的逐渐确认，就是市场上认可军工并且开始超配军工的过程，所以我们判断就是军工作为一个经常轮动的板块，在第一季度会走出一个相对收益较高的行情。所以，建议从现在开始超配军工。