A股改革题材有望轮动

　　本报记者 张怡

　　在稳增长的前提下，改革是2014年经济工作的重点，产业结构调整升级延续，战略性新兴产业重要性进一步提升。此外，财税金融改革和区域协调发展等政策落实均有望带动相关热点崛起。分析人士指出，在流动性紧平衡和经济增速放缓的格局下，预计短期内股指难现大幅上扬，市场主题性机遇并不缺乏，改革热点有望出现轮动。建议投资者以改革为主线，重点关注新型城镇化、保障房建设、产业结构调整及新三板扩容带来的政策主题性投资机遇。

　　改革题材挑大梁

　　当前，在流动性因素被市场充分预期后，市场仍以经济平稳运行为基础，以经济全面深化改革为主线。在这种背景下，市场高度关注中央经济工作会议以及全国城镇化工作会议的召开。随着会议落幕，市场不确定性将进一步减弱，压抑的热情得以释放，改革受益板块或再度轮番成为热点。

　　由于会议并未提前释放出实质性政策信号，市场观望氛围浓重、谨慎情绪升温。整体看，上证综指和深证成指5个交易日跌幅分别为1.83%和1.14%；中小板指和创业板指则分别上涨了1.16%和5.91%，反差巨大。

　　从行业方面来看，家用电器、信息服务和餐饮旅游行业5个交易日涨幅居前，分别上涨了5.07%、3.99%和2.51%，而金融服务、采掘、黑色金属和有色金属等行业的5个交易日跌幅则均超过2%，建筑建材跌幅超过1%。成长股反弹领风骚，智能电视、地热能、机器人概念涨幅居前，而改革相关概念表现不够突出，国家安全相关概念股跌幅居前。

　　分析人士指出，在会议迟迟未释放有效信息的背景下，指数弱势震荡格局难改，而存量资金即转向小盘成长股，营造赚钱效应。不过，在IPO重启压力及创业板解禁潮将至的背景下，创业板的热度恐难以维系。周末两个重要会议文件发布，将使压制市场的不确定性进一步减少，市场热情有望释放。在资金面和经济面未明显改善的前提下，股指难以出现趋势性上扬，改革政策题材或再度轮番成为市场焦点。

　　三维度看投资机遇

　　分析人士认为，中央经济工作会议确定了经济面和政策面的主基调，全面深化改革的提法进一步对改革热点的崛起形成支撑。在众多热点中，新型城镇化、产业结构调整和新三板扩容三个维度，或值得投资者重点把握。

　　银河证券预计，2014年中国经济大概率会延续“混沌增长”，整体增速较2013年小幅下降，下半年经济下行压力和不确定性较大，传统周期性行业维持稳中趋降。

　　国泰君安认为，改革带来结构性的机会，而不是总量的进一步扩张。新型城镇化的特点在于对农民利益的倾斜和现代农村建设的重视，农机设备和农业环保、运输冷链、新能源汽车和建筑有望受益。

　　光大证券认为，城镇化再度将地产板块纳入了改革概念序列，而非原来的传统行业序列。同时，政府在城市管理的思路上已经发生变化，不再以GDP论英雄，未来会更显差异化。

　　民生证券认为，强调调整产业结构、保障经济发展质量表明，去产能将加快传统产业供给端收缩，是明年最值得关注的结构性机会。

　　此外，不可忽视新三板扩容给券商及创投板块带来的机遇。当前，IPO重启对券商和创投类公司的利好尚未完全兑现，而新三板扩容在即又对该板块形成提振。兴业证券认为，券商是新三板扩容的最大受益者；创投公司受益新三板提供更便利的投资退出渠道；拥有园区内企业股权、从事创投业务的园区公司也将迎来利好。