市场信心走低 打新意愿不高

　　
一、您认为A股市场是否会出现今年6月份那样的大幅下跌？

　　
二、您认为新股申购时深沪市值分开计算，是否会导致深强沪弱格局？

　　
三、您是否会考虑开通信用账户融资申购新股？

　　
四、您会为在打新股中提高资金的使用效率而增加短线操作吗？

　　
五、您对明年春节之前的行情有何预期？

　　虽然汇金公司本周公布了增持四大行等权重股进展情况，但A股市场并不领情。上证指数周一早盘略作震荡之后便下穿30日均线。即使有美联储缩减量化宽松规模，引发外围股市大幅反弹的利好，上证指数也仅弱势反抽至5日均线。此后几个交易日，沪指重心进一步下移至2100点之下，银行、保险以及地产等指标股出现连续调整，对市场的杀伤力较大。而短期市场资金面偏紧，市场担忧部分银行违约，从而加重了股指短期压力。

　　期指方面，IF1312合约本周五交割，但周四收盘持仓量仍高达30785手。此前的期指交割日前一交易日，当月合约最高持仓一般为2万余手，本次持仓量高企显示部分资金在大盘连续下跌后，意图博取反弹。但现实却是残酷的，昨日股指以全天低点收盘，IF1312合约至收盘时仍有8100手未平仓，而进入交割结算。那么，在多空力量交织之下，A股市场究竟会如何运行？而新股发行制度改革配套新规对投资者的操作又将产生哪些影响呢？

　　此次联合调查，分别从“您认为A股市场是否会出现今年6月份那样的大幅下跌？”、“您认为新股申购时深沪交易所市值分开计算，是否会导致深强沪弱格局？”、“您是否会考虑开通信用账户融资申购新股？”、“您会为在打新股中提高资金的使用效率而增加短线操作吗？”和“您对明年春节之前的行情有何预期？”5个方面展开，调查合计收到1141张有效投票。

　　A股难重演6月大跌

　　回顾近期上证指数的运行，股指在上冲2260点之后回落，尤其是12月11日以来基本上都在5日均线下方运行。股指在短短12个交易日最多下跌了170点，幅度接近8%，并且先后下穿30日、60日和120日等多条中长期均线。而今年5月底到6月下旬在国内“钱荒”的影响下，上证指数从2300多点快速回落至1849点，股指深幅调整后才出现较长时间的反弹。那么，在年底资金面紧张的格局下，A股会有怎样的表现呢？

　　关于“您认为A股市场是否会出现今年6月份那样的大幅下跌？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为429票、576票和136票，所占投票比例分别为37.60%、50.48%和11.92%。从调查结果上看，虽然股指连续调整，但是超半数的投资者认为不会继续大幅下跌。

　　从国债回购利率看，周四204001最高17.2%，周五最高则下降至9%，而在6月份时候最高达到32%，6月份中有8个交易日在15%之上。从这一点来看，近日的“钱荒”似乎较6月份有所缓解，对指数的杀伤力预计也会有所减弱。但是，接近四成的投资者认为股指会再现6月份的走势，反映目前市场做多信心脆弱。对此，投资者还是应该对当前市场可能出现的系统性风险保持足够重视。

　　深强沪弱概率较大

　　随着新股改革方案出台，沪深交易所也公布了网上市值申购实施办法，其中最重要的变化是：投资者在沪、深两个市场的市值不合并计算，单个市场市值只能用于本市场新股申购的可申购额度计算。

　　事实上，近年来随着中小板和创业板的迅速扩容，新股首发(IPO)主要集中在深市，而沪市发行家数较少，且个股的炒作力度明显呈现深强沪弱格局。但是，目前沪市的流通市值又远高于深市。新的打新规则是否会导致沪深两市走势发生变化呢？

　　关于“您认为新股申购时深沪交易所市值分开计算，是否会导致深强沪弱格局？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为570票、343票和228票，所占投票比例分别为49.96%、30.06%和19.98%。从调查结果上看，接近五成的投资者表示申购新股新规将会导致深强沪弱，而持否定判断的比例只有三成。

　　笔者认为，沪深市值分开计算一定程度上能提高网上申购中签率，但同是A股，由于沪、深市场的人为区分，造成了新股申购的不公。投资者为打新还得考虑持有的股票是沪市还是深市，逼迫投资者为打新放弃低估值的沪市蓝筹，而转为高估值的深市个股，反而会助长市场的炒新风气。

　　打新积极性不高

　　从历年打新的收益率情况看，过去数年年化收益率普遍在10%以上，甚至达到20%，虽然沪深交易所公布的证券交易异常交易实时监控细则，使得新股上市首日最大涨幅降至44%，但参照以往新股炒作规律，其效果还有待观察。加之股票发行预计会加快，打新收益率可能依然不低。那么投资者的操作会否相应变化呢？

　　首先，关于“您是否会考虑开通信用账户融资申购新股？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为285票、762票和94票，所占投票比例分别为24.98%、66.78%和8.24%。从结果上看，绝大多数投资者表示不会为了博取新股收益而去开通信用账户融资申购。

　　同时，关于“您会为在打新股中提高资金的使用效率而增加短线操作吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为383票、635票和123票，所占投票比例分别为33.57%、55.65%和10.78%，超过五成表示不会因为打新而增加短线操作。

　　不过，不可忽视的是，仍有不少投资者表示会融资申购新股或增加短线操作。不难看出，申购新股新规对于投资者今后操作依然造成了较大影响。

　　春节前行情预期悲观

　　此前本栏目对于12月份股指的调查显示，接近七成的投资者看涨12月份行情。不过，截至12月20日，上证指数月度跌幅已达到6.11%，深成指、中小板指数和创业板指数的跌幅分别为6.74%、4.73%和8.28%，在短期“钱荒”的影响下，各大股指月K线收阳将存在较大难度。那么，指数在12月份调整之后，是否意味着春节前的行情值得期待呢？

　　关于“您对明年春节之前的行情有何预期？”的调查结果显示，选择“延续弱势”、“区间整理”、“止跌回升”和“说不清”的投票数分别为517票、245票、331票和48票，所占投票比例分别为45.31%、24.17%、29.01%和4.21%。从调查结果上看，随着近期市场的调整，投资者对市场的信心明显回落，超过四成的投资者看淡春节前行情，而认为将止跌回升的比例只有约三成，情绪上看空氛围较重。

　　宜加强仓位控制

　　综合以上调查结果显示，由于受到年底“钱荒”等因素影响，近期A股市场出现调整，投资者的做多信心快速回落，超过四成投资者认为股指在春节前延续弱势，但对于是否会出现今年6月份的大跌走势则有较大分歧。此外，从新股申购意愿看，多数投资者表示并不会因为打新而融资以及增加短线操作，并认为沪深市值分开计算将导致深强沪弱。

　　笔者认为，本周初上证指数向下跌穿30日均线在日K线形成破位，随后向下击穿1849点与2078点连线，形成了周K线形态上的破位。在短期市场技术面走弱的情况下，宜加强仓位控制，逢低继续关注以政策扶持性行业的投资机会，对于一些纯粹的题材类个股，应继续保持警惕。

　　(作者系大智慧分析师)

　　数据来源：大智慧投票箱