岁末，全球股市一派乐观气氛

　　
朱伟一

　　回望2013年的全球资本市场，发达国家的股市，除日本之外普遍回暖，虽然还远未到莺歌燕舞之时，却已可闻潺潺流水之声。与2012年相比，全球首次公开发行融资大幅上扬，各地区具体变化如下：欧洲2012年公开发行融资140亿美元，2013年猛增至351亿美元，增长150%；美国2012年416亿美元，2013年增至592亿美元，增长43%；拉丁美洲2012年113亿美元，2013年升至133亿美元，增长17.8%；亚太地区(不含日本)2012年393亿美元，2013年升至437亿美元，增长11.3%；日本2012年130亿美元，2013年104亿美元，负增长20.1%；世界其他区域2012年51亿美元，2013年为57亿美元，增长13.1％。

　　在各国的股票交易所中，纽约证券交易所独占鳌头，占到全球首次公开发行融资金额的26%，其他各股票交易所的份额是：伦敦证券交易所11.1%；我国香港交易及结算所有限公司10.1%；纳斯达克市场9.8%；澳大利亚证券交易所5.7%；东京证券交易所5.5%；其他证券交易所31.8%。

　　2013年，中国的沪深股市全年继续暂停首次公开发行业务，但各类公司上市的步伐并未停顿，海外上市斩获颇多。下半年，按其总融资额计算，各国在我国香港交易及结算所有限公司上市的公司排行榜是：中国内地138.46亿美元；澳大利亚51.6亿美元；新加坡29.24亿美元；新西兰23.62美元；日本22.68亿美元。上市融资额排前五位的中国内地上市公司分别为：光大银行30亿美元；中国信达资产管理股份有限公司25亿美元；中国辉山乳业控股有限公司15亿美元；徽商银行公司14亿美元；秦皇岛港口6亿美元。

　　尽管沪深股市全年没有新公司上市，但各类非标准化债权资产竞相问世，市场正在朝着长期稳定规范发展的方向迈进。3月25日，银监会发布《中国银监会关于规范银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将“非标准化债权资产”(简称“非标资产”)界定为：未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权承兑汇票、信用证、应收账款、各类(收)益权、带回购条款的股权性融资。这个定义十分宽泛，已将在中国内地遍地开花的理财产品和信托产品包括在内。

　　若是套用美国法律对于证券的定义，非标资产也属于证券。中国的监管部门并未确认非标资产为证券，但也没有明确否认其为证券。这样一来似乎也可以说，今年中国证券市场还是发行了很多证券。首次公开发行业务增多，表明证券市场在回暖，非标资产大量发行，也是证券市场回暖的表现。

　　假如说2013年的全球股市可称山花烂漫的话，那么2014年的股市则可望呈现万紫千红之态。从股市的发展周期看，全球股市似仍将继续攀高。从2003年到2006年底，是全球首次公开发行业务的大发展阶段，其金额由2003年的500亿美元增至2006年底的3000亿美元。2008年金融危机全面爆发后，首次公开发行金额骤然下跌，2008年底跌入了谷底，仅为1000亿美元；2009年重新攀升，2010年升至2750亿美元规模左右，然后再度下跌，2011年底跌至1500亿美元以下，2012年重又回升，2013年也才回升到1750亿美元，这离2006年的3000亿美元相去甚远，离2010年的2750亿美元相去更远。上扬空间无疑还很大

　　从具体的交易所看，形势也确实乐观。比如我国香港股市，许多大企业兰舟催发，亟待上市。双汇国际控股公司(简称“双汇”)便是其中的一家。2013年，双汇斥资47亿美元，收购了美国最大的猪肉生产商——史密斯菲尔德食品公司。双汇进军美国后气势如虹，有意在香港上市。李嘉诚的电能实业也有可能上市。阿里巴巴与香港交易所2013年没有对上眼，但双方仍然互有好感，仍有可能重新结好。据业内估计，阿里巴巴首次公开发行，融资金额或可达100亿美元。许多国际投资银行业为此垂涎欲滴，都想在发行费上大赚一把。

　　2014年元月底，沪深股市就将重启首次公开发行业务，2013年中国经济的良好收官，也是来年的好兆头。中国外贸顺差保持增长势头，由10月的311亿美元增至11月的388亿美元。此外，外国投资者继续看好人民币升值，外资持续流入中国市场，因为在目前情形下以增持包括股票在内的中国资产便是胜算。人民币2013年升值了2.6%，外汇源源而来。11月，中国央行和其他金融机构大量购入人民币，净值达3979亿(合655亿美元)。是的，股市这个地方，有钱是硬道理；只要有了钱，什么奇迹都可以创造。

　　在欢庆圣诞迎接新年的时候，诸多外国投资者都看好来年的全球股市。

　　(作者系中国政法大学教授，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)