各地LNG加气站建设提速 概念股望爆发(附股)

　　久立特材  （002318 股吧,行情,资讯,主力买卖）：订单饱满，产品结构继续升级

　　来源：　 兴业证券撰写时间：　 2013-12-25

　　目前公司在手订单为1.5-1.6万吨，保持在3-4个月的水平，接单能力相对较为稳定。焊管产能利用率仍旧能够保持100%，无缝管产能利用率也在80%左右。

　　新投产的2万吨LNG项目预计13年能够完成销量2000吨左右，同时由于效率的提高，达产后毛利率高于原1万吨的油气输送管，预计对13年对EPS贡献为0.04元。14年预计销量在10000吨-12000吨之间，随着达产率的进一步提高毛利率也将继续提升，EPS增量贡献在0.18-0.22元之间。

　　已有的募投项目目前订单较为正常，除镍基油井管产量仍有一定增量空间外，超超临界机组和中大口径油气管产能利用均较为饱满，14年增长主要来源于产品结构的继续提升。核电管13年供货量在400-500吨左右，14年预计能做到700-800吨，690U型管在预制坯试制成功后有望在三代核电站核心用管上取得突破。

　　公司发展可以分为中低端产品竞争，高端产能扩张和产品结构深度高端化三个阶段。公司目前正处于第二阶段向第三阶段过渡过程中，随着转债项目的投产，公司产品中端化的过程将逐步完成。在中端产品提供的稳定盈利、现金流和积累的研发力量基础上，逐步向高端化发展。公司目前中端化的过程仍将释放1-2年的扩张红利，高端化的过程也将逐步进行。公司利用上市的先发优势积累了较强的产品、技术和市场优势，是我国高端不锈钢管进口替代领军企业。预计13-15年公司EPS为0.71元、0.90元、1.18元，维持“增持”评级。