蓝筹股价值提升

　　
金牛瞭望塔

　　龙跃

　　本报记者

　　在宏观经济增速低企，资金利率保持高位，而成长性标的普遍估值较高的情况下，2014年股市的潜在收益空间并不令人乐观。在市场方向明朗之前，投资者第一选择很可能是加大对安全边际的追逐，而这无疑会令大盘蓝筹股的配置价值较2013年有所提升。

　　2014年首个交易日，尽管创业板仍在试图维持强势，但主板指数下跌和医药股的整体走强却分明在向投资者提示——资金心理较2013年明显趋于谨慎。

　　市场谨慎心态的产生有着很强的现实背景。一方面，无论从政策层面动向还是从中国经济目前所处的转型位置看，2014年经济都可能呈现“温吞水”局面，既不会失速，也不会重归高增长，短期内上市公司2014年业绩预期很难出现大幅提升。

　　另一方面，利率市场化已经起步，新股发行重新开启，无论是宏观层面还是股市层面，2014年都应该属于流动性偏紧的一年，市场不具备估值提升空间。业绩推动和估值提升这两大股市走强动力同时疲弱，市场整体机会自然有限。

　　当然，投资者还可以寄望成长股引领结构行情，但经过2013年的疯狂上涨，大部分成长股股价早已被阶段性透支。可以说，在上述三大制约因素缓解前，投资者需对股市保持谨慎。

　　值得注意的是，在沪综指跌至2100点时，谨慎心态未必会造成大盘的进一步深调，投资者反而应该更加关注这种谨慎对资金配置方面可能产生的影响。

　　简单来说，成长股风险较高，而基金等投资者又客观存在仓位要求，那么加大对蓝筹股的关注力度就成为必然。毕竟，还有很多蓝筹股的基本面并不是很糟糕，而目前的估值基本甚至过度反映了不利预期，当前沪深300的市盈率只有不到9倍。既然对2014年经济增长硬着陆的担忧已经消退，那么作为中国经济的最重要构成部分，投资者对国有蓝筹企业的估值是不是也需要进行一番重新审视？而这种重新审视一旦开始，必然表现为资金对蓝筹股配置比例的提升，以及此类股票在未来一段时间的相对强势。