前海七年后望比肩香港新加坡 概念股迎升机

　　中集集团：宣布的配股计划将强化资本结构

　　研究机构：高华证券 日期：1月6日

　　最新消息

　　中集集团12 月24 日盘后宣布将向中远集装箱、 Broad Ride 以及关联方 PromotorHoldings 的现有股东配售新H 股，新股规模约占中集集团已发行H 股的20%以及现有 A 和H 股总股本的11%(约占已扩大全部 A 和H 股股本的9.7%)。新股认购价为每股13.48 港元(12 月24 日收盘价为14.32 港元)，全部配股收益约为38.6亿港元。虽然早在2013 年6 月中集集团股东就已授予董事会在12 个月内适时发行10%股份的一般授权，但因新股的认购方包括公司的关联方，拟议中的发行计划还需在特别股东大会上得到少数股东的进一步批准。

　　分析

　　- 研报认为拟议中的配股计划并不出人意料，因为股东已经给予董事会在12 个月内适时发行10%股份的一般授权。

　　- 研报认为如果配股计划得到批准及完成，则将巩固中集集团的资产负债实力，因为计入配股现金收益后，公司2014 年的净负债权益比将从当前研报(在其他条件不变情况下)预测的93%降至67%。从中长期来看，研报认为在新股的6-12 个月禁售期过后，H 股配股将增强H 股交易的流动性(因为现有H 股均从B股转股而来)。

　　潜在影响

　　研报的情景分析显示，如果配股计划得到批准及完成，在考虑到净利息支出减少但股权摊薄的情况下，此次配股对于中集集团2014 年每股盈利的影响将为-5%，这意味着2014 年公司每股盈利增速为81%(研报的基本假设是增长90%)。研报仍然认为，随着海洋钻井平台和集装箱业务的改善以及液化气存储业务(中集安瑞科)的持续增长，中集集团的盈利状况将在2014 年迎来明显好转。研报正在等待配股获得少数股东的批准，研报的预测正在重估中。