A股短期难改弱势格局

　　随着IPO的重启，市场供求关系的紧张状态进一步加剧，资金面压力不断加大的背景下，A股上周运行重心持续下移，沪指2000点大关面临严峻考验，盘中虽然不乏部分做多热点，但更多的依赖于存量资金的运作，量能持续低迷的状态表明场外资金驰援的意愿不强。此外，新近公布的宏观经济数据也并未有太多的亮点，股指运行相对缺乏强有力的正面刺激因素，弱势格局可能进一步延续。

　　从上周的盘面运行特征来看，大中小市值品种的运行风格延续“跷跷板”状态，各板块品种之间的走势差异性明显，也使得盘面上继续凸显结构型特征。权重板块方面，虽然招商银行走势稳健，奋力护盘，但仍独木难支，难以改善银行板块整体低迷的表现，由于近期国务院下发107号文加强对“影子银行”监督力度，中长期确实有利于我国降低金融风险，但短期的负面冲击仍需要银行股通过整固的方式来消化；此外，作为重要的参考风向标，券商、保险等金融板块也未有活跃表现，无疑也对市场人气造成较大的打击，股指也难免因此受到拖累。

　　相比于权重的不作为，以创业板为主的中小市值品种则延续了去年以来的活跃态势，不仅互联网、4G、信息安全等信息技术相关的板块持续走强，同时海工装备、页岩气、风能等概念板块也在盘中涌现，但值得一提的是，热点虽然相较于前期有所丰富，但由此形成的板块效应和赚钱效应却呈现出边际递减的效果，仅依赖存量资金的运作，也更多的是对老热点的反复炒作，并不能有效刺激资金主动做多的意愿，在沪市单日量能水平未能回升至千亿之前，市场的做多合力将难以得到有效凝聚。

　　新近公布的宏观数据基本符合市场预期，国内经济增速有所放缓，此前阶段性的弱复苏趋势出现一定的反复。一方面，从先行指标PMI指数来看，无论是汇丰数据创出28月新低，还是官方PMI指数有所回落，都表明此前出台的稳经济的政策效果开始弱化，在管理层没有新的举措出台之前，缺乏政策因素的催化，经济运行可能更多的维持现状，加上改革和结构转型仍在持续推进，也需要经济增速保持在相对较低的水平。另一方面，CPI、PPI数据上周出台，尽管CPI数据重回“2”区间，通胀形势有所缓解，但PPI数据仍未有明显的改善，也表明经济并未呈现更好的起色，整体而言，经济稳中偏弱的格局在不断延续，对A股的正面刺激也会较为有限。

　　供求关系的紧张状态同样是抑制股指表现的重要因素。虽然短期出现部分利多因素，如进入新年第一季度，银行新增信贷投放的意愿有所提升，有助于逐步淡化去年年末的“钱荒”情绪，同时证监会明确表态新一批新股发行延后至3月份，一定程度上也透露出护盘的意图，但这些都不能从实质上舒缓市场的供求矛盾。一方面，在盘面缺乏显著做多机会的情况下，本周发行的33只新股会对资金形成较大的申购吸引，无论是“打新”热情的高涨，还是新股中陕西煤业一类的大盘股募集资金的规模，都会对当前的A股资金造成较大的分流作用，再加上未来新三板市场的扩容，资金面的压力会不断增大。另一方面，从政策角度来看，美联储QE退出在即，国内央行在货币政策的调控上也将继续维持稳健的基调，这意味着流动性在未来一段时间内不会宽裕，A股整体供求关系并不乐观。

　　技术面来看，均线系统目前形成明显的空头排列形态，5日均线成为股指短期的重要压制，同时量能持续萎缩的状态也会抑制股指的表现。MACD指标来看，绿柱继续呈现放大的状态，在缺乏外部因素刺激的情况下，不排除后市沪指跌破2000点大关的可能性。因此，在操作策略上，建议投资者目前仍需着重防范风险，控制仓位耐心等待股指企稳信号的出现，后市可重点关注的板块以新兴产业品种为主，可留意信息技术、节能环保、生物等板块的逢低建仓机会。