超导材料千亿规模待挖掘 概念股望持续发酵(附股)

　　中天科技：走出光纤光缆 迈向海缆光伏

　　研究机构：兴业证券日期：2013.12.6

　　投资要点

　　公司是国内前三光纤光缆企业，特种导线更是国内霸主，OPGW、ADSS、海底电缆、特种导线等市场占有率也连续多年排名行业第一。近年来通过向海缆、特种导线、光伏等扩张，已经逐步走出光纤光缆行业。

　　海缆、光伏助力公司走出光纤光缆行业，打开长期成长空间1)公司海缆经过10 年深耕，技术上通过了国际UQJ 认证，市场上突破了海外，居于国内龙头地位。目前公司海缆正步入收获期，凭借过硬的技术和较高的性价比、国产安全性，公司海缆在国内外石油钻井平台、通信、竣工等领域面临着巨大的成长空间。2010-2011 年，全球共推出19 个海缆系统，市场规模37 亿美元，2012-2013 年立项的有33 个系统，市场规模55 亿美元。同时，国内军用特种海缆也潜在巨大市场。

　　2)公司光伏业务包括背板、储能、分布式光伏发电等，市场空间广阔，预计光伏产业到15 年国内市场规模将达1300 亿。公司背板业务与上海交大太阳能所合作，目前已经投产1500 平米产能，有望于14 年率先贡献业绩；而公司分布式光伏发电业务为国内领先，获得了国内分布式光伏示发电首批18 个示范区之一，国家正积极出台相应政策推动分布式光伏发电的发展，它将打开公司长期成长空间。

　　盈利预测：公司已经逐步走出光纤光缆，打开长期成长空间，14 年预计净利润7 亿，其中仅2 亿为光纤光缆，长期有望实现年复合20%以上增长，且面临海缆、光伏巨大成长基于。因此，研报看好公司长期发展，预计13-15 年EPS：0.83 元、1.03 元、1.30 元，继续重申“增持”评级。