融资客逢高了结 开启调仓换股

　　本报记者 张怡

　　1月22日A股市场蓝筹与成长共舞，主板涨幅喜人，创业板创出新高，让投资者重新燃起了对春节红包行情的期望。当日的两融市场也活力再现，融资买入额较上个交易日增长了63亿元，不过同时融资偿还额也增长了近60亿元；融券数据则有脱离低谷的趋势。综合来看，22日普涨格局下，融资客对蓝筹板块和前期涨幅较高的个股多选择了逢高了结融资仓位，选择对回调到位的个股进行布局。

　　融资客逢高了结

　　Wind数据显示，融资融券余额达到3544.70亿元，较上个交易日增长了10.67亿元，其中融资余额为3518.26亿元，较上个交易日增长9.11亿元，融资买入和偿还情况均较此前明显增长；融券余额为26.44亿元，较上个交易日增长了1.56亿元。

　　从22日的融资买入情况来看，传媒、非银金融的融资买入额居前两位，分别达到了24.08亿元和20.12亿元，远超过其他行业；房地产、计算机、医药生物、银行的买入额也均超过了10亿元。

　　不过上述行业也多面临着较强的融资偿还压力。例如，传媒、房地产、医药生物、电子行业，尽管融资买入情况积极，但融资偿还压力更大，由此其融资净买入额均呈现负值，显示出部分融资客或正在了结融资头寸，逢高撤离。

　　值得注意的是，个股方面融资客的调仓换股更为明显。Wind数据显示，22日，苏宁云商的融资净买入额居首位，为1.33亿元；内蒙君正、招商银行、海南橡胶的数值居前。而相反，鹏博士、海通证券、国金证券、机器人、保利地产、华策影视、农产品等均呈现较大幅度的融资净偿还。

　　在标的ETF方面，多数ETF的融资买入额有所减退，而融资偿还额出现较大幅度增长，大多呈现融资净偿还状态。据Wind数据显示，13只标的ETF中，22日共有10只呈现出融资净偿还状态，且这些标的ETF的融资与融券余额相对占比较大。其中，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达深证100ETF、嘉实沪深300ETF、华安上证180ETF融资净偿还额较大。

　　融资客或开始调仓换股

　　由于22日的市场普涨和创业板近期的屡创新高，市场情绪得到极大的提振。不过从融资客的布局上来看，其已经开始逢高了结前景不明的蓝筹股及涨幅过高的成长股的融资头寸。分析人士指出，这可能意味着在结构性行情中前期热门个股加速分化，消费、农业等春节行情即将展开，未来波段操作应为上策。

　　首先，央行注入流动性对市场的资金状况有良好的提振作用，这引发了持续低迷的蓝筹板块的超跌反弹。分析人士多认为，春节前后短期的利好，难掩市场面临的多项负面因素，如经济基本面不乐观、信用风险上升、资金利率仍可能升高等，由此短期内难以找到蓝筹股趋势性好转的理由。由此，不少前期融资买入蓝筹板块的融资客此前承压，正好借此获得了良好的出逃时机。

　　其次，随着上市公司业绩的披露，成长股逐步开始分化。成长股逐步步入业绩验证阶段，前期高估值的成长股在业绩预告发布后，如果业绩增速不够理想，那么其估值的回调在所难免。而且当前打新和炒新热情依然高涨，资金撤离了部分前期涨幅过高的成长股，转而打新或者介入估值回调到位的成长股，以获得更高的回报，融资客同样借此调仓换股。

　　分析人士指出，近期国家频繁出台各种护盘措施，显示出在稳增长和保障IPO顺利进行的格局下，市场尽管难以出现趋势性上涨，但至少在第一季度的结构性行情仍在，像融资客这样的波段操作或许是更为明智的操作方式。

　　从行业个股的平均融资净买入额来看，银行、商业贸易、食品饮料、农林牧渔行业标的股的平均融资净买入额居前，分别为1770.26万元、806.78万元、752.79万元和583.02万元。而这些行业或意味着春节行情即将展开，相关标的股十分值得关注。