陈操：指数下跌空间不大

　　近期市场之所以跌，来自于两方面的原因：一是作为近一年多以来人气板块的创业板在指数创下历史新高之后，却出现了连续大跌走势，尤其是部分龙头股跳水使得市场信心受到极大冲击，而此时银行、石化等权重板块的异动更是放大了投资者对短期市场的担忧；二是过去数周之内人民币出现了近几年以来的罕见跳水，过快的贬值引发了市场对于国际热钱流出的担忧，这种担忧不仅体现在对于市场流动性上，也体现在对于宏观经济的预判上。

　　接下来的市场会怎么走？首先就创业板的调整来看，这种急跌不是坏事，它不仅对于修复板块的过高估值有重要作用，而且就市场来说，对于创新题材的追捧，也不会因为创业板的调整就马上结束；其次，所谓近期由人民币贬值带来的风险也被片面夸大了，比如市场所担心的国际热钱流出对流动性的影响，实际从过去这两周的市场利率来看，并没有出现异常波动，甚至说还维持在一个较低水平。而且过去两周，央行也一直在通过正回购回笼货币。因此从这两点上可以看到，当前的流动性并没有出现太大问题，人民币贬值引发流动性紧张的担忧纯属多余。真正要说到人民币贬值带来的影响，是使得未来的货币政策更加复杂。为什么？本来经济复苏需要货币政策的宽松来作为支持，比如降准甚至是降息，但为了遏制国际热钱的大肆流出、防范由本币贬值而引发的通胀上升风险又需要提高利率。因此，未来央行的政策走势具有不确定性，对于当前的弱势市场来说，无疑变成最大风险。

　　虽然问题很复杂，但在股市中的选择却显得相对简单。指数继续下跌的空间不会太大，但个股的调整还没有结束。对于投资者来说，在经历了近期的风险释放之后，一方面仍需保持对那些远离基本面个股风险的警惕；另一方面，近期的普跌，使得原本那些估值就不高的中小盘股接下来将至少会存在着短线修正的机会。