高分红有助激发蓝筹人气

　　本报记者 郑洞宇

　　目前银行股的平均市盈率滑落至5倍以下，房地产板块的平均市盈率也低于10倍，但军工、传媒、计算机行业的平均市盈率接近50倍。蓝筹股与成长股如此悬殊的估值的大背景是中国经济转型。在这一背景下，新兴产业受到追捧，夕阳西下的传统行业则人气低迷。在当前的年报披露密集期，一批成长股亮出高送转预案并受到投资者的追捧。蓝筹股应如何激活低迷的人气？提高分红率或许是促进其估值修复的有效方法。

　　目前沪深300指数处于2009年2月以来的历史低位，众多蓝筹股的市盈率水平在5倍左右，使一些价值投资者心动不已。但在资金面并不宽松的情况下，市场人气长期积聚在成长股群体中，蓝筹股短期内难以吸引资金进场并推动股价反弹。在这样的前提下，激活蓝筹股需要从自身想办法，提升投资者回报水平、将企业盈利适时回馈给股东是可选的方案之一。在持股的价值投资者备受煎熬之时，蓝筹股如果能提高分红比例，给予投资者高于市场无风险收益率的分红回报，这将有助于巩固股东的持股信心，避免投资者离场造成股价屡创新低的尴尬局面。

　　现实的情况是，许多上市公司的股息率水平赶不上银行一年期定期存款，无法给投资者带来持续稳定的分红回报。Wind数据统计，最近12个月内股息率超过3.3%的A股上市公司仅121家，股息率超过5%的上市公司仅39家。较低的股息率水平难以吸引资金长期驻足。分析人士表示，业绩持续保持稳定增长的“白马”上市公司如果慷慨地现金分红，其股价表现也强于大盘。相反，“一毛不拔”、极少分红的上市公司缺乏价值投资的吸引力，投资者只能从股价波动中博取获利机会，无法获得持续稳定的回报。

　　为了进一步强化上市公司分红，监管层也相继出台相关规定。越来越多的上市公司出台加大分红比例的举措。例如，双汇发展2013年年度的分红预案称，拟每10股派现金14.5元(含税)，分红总额达31.91亿元，放出罕见的“大红包”。

　　事实上，A股上市公司如果能大幅提高分红水平，有助于促进估值向国际接轨。业内人士认为，海外市场蓝筹股能享受较高估值，其重要原因就在于海外上市公司有较高的股息率。海外投资者对上市公司的分红非常看重，视为持续回报的主要来源。海外投资者在长期投资蓝筹股的同时，每年的盈利一方面来自企业盈利增长推动股价稳步上涨，另一方面则是上市公司持续稳定的分红。

　　这种理念有时在A股市场上也有所体现。例如，外资股东持股比例较高的上市公司往往因为外资股东的要求而提高分红水平。在目前A股蓝筹股估值普遍处于历史低位的情况下，估值与海外“高富帅”蓝筹接轨的前提条件之一是A股蓝筹股的分红水平与海外蓝筹股接轨。蓝筹股如果能在高分红的刺激下体现赚钱效应，目前市场对成长股过度追捧的格局有望改变，从而促进A股向强调价值投资与稳定回报的成熟市场演进。