重点把握白马成长股

　　中金公司研究部

　　过去一周，中国发布了部分4月份宏观数据，同时也发布了部分继续推进改革的措施，包括“新国九条”、新股发行的系列配套规定和文件、优先股交易的文件等。香港交易所也在积极筹备“沪港通”机制。

　　政策方面，周小川行长表示“不轻易采取大规模刺激政策”，可能表明货币政策暂时难以大幅调整。同时，宏观数据显示经济虽有一定的企稳迹象，但动力并不强劲，且物价疲软，房地产市场的状况更是市场持续的担忧。新国九条指出的改革方向基本符合预期，重在后续落实。新股发行配套文件陆续出台表明新股重启条件已逐渐成熟。综合来看，政策调整和更大力度的改革将是打破僵局可能的突破点。

　　操作上几点建议：1、从股债配置的角度来看，当前的环境对债市更有利；而股市方面，一方面需要重点把握估值合理的白马成长股，另一方面跟随政策和改革做局部主题投资。2、新股申购：按目前的市场环境和修改后的新股机制，积极参与打新也可能是获取相对稳定收益的另一选择。3、积极备战“沪港通”：虽然当前市场对沪港通相关股票没有给予太多关注，但我们认为，这将是今年可能获取超额收益的领域。4、宏大的高铁计划可能使得铁路相关板块有短期机会。