中国中小企业信心指数报告（2014年12月）

　　由于市场需求再度走弱以及投资和产量出现疲软，12月渣打中小企业信心指数由11月的58.29降至56.58，各分项指数亦全面下滑。产量和新订单两项分项指数分别由11月的61.69和62.97降至60.9和59.0。这表明，企业订单需求和营业额受11月节前销售拉动而温和改善后，目前再度陷入疲软困境。

　　12月固定资产投资指数由11月60.02下降到57.0，原材料库存指数由11月的52.0降至50.3，表明中小企业扩大产能的步伐放缓。12月用工指数持续第4个月下滑，降至54.6的历史低位，我们尤为担心中国劳动力市场疲软可能会加剧。12月企业盈利指数由11月的62.77降至62.70，主要受产成品价格下跌等因素拖累，我们认为通缩压力持续增大和需求走弱将持续拖累企业利润的增长。

　　12月信用指数由11月的54.4放缓至54.0，表明中小企业信用状况尚无改善迹象。银行对中小企业放贷意愿指数持续第4个月出现下滑，由11月的51.57降至50.14。这意味着央行11月降息25个基点和向市场注入流动性等政策放松措施尚未转化成中小企业的现金流增加。预计2015年一季度央行将再度降息25个基点，以降低企业融资成本支撑实体经济的信贷增长。

　　12月中小企业未来三个月预期指数由11月的61.59降至55.96，主要原因或在于中小企业产量、新订单、用工和投资的市场预期走弱。我们预计2015年一季度中小企业的疲弱态势还将持续。

　　12月各行业中小企业经营状况指标全面下滑，只有信息技术和传播行业例外。批发和零售贸易行业指数下滑幅度最大。从地域分布看，中小企业调研反馈中，北方企业经营状况下滑最为严重，其次是中西部和南方的中小企业。
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