买价值蓝筹，不妨“出口转内销”

　　《红周刊">博客,微博)》特约作者　厦门 张俊鸣

　　上证指数重上3300点，权重股成为多头主力，昔日1倍以下市净率的蓝筹股不见踪影，10倍以下市盈率也寥寥无几。加上连续大涨累积了大量获利盘，近期蓝筹股开始出现疲态，获利回吐、重新清洗筹码成为必然。

　　对于低位重仓的价值投资者来说，目前的调整尚属良性，此前打出的上涨空间，已经构筑了坚实的“防火墙”。但对于轻仓、空仓或者准备从创业板、中小板退出的投资者来说，在目前的价位买入这批蓝筹股却有些尴尬：估值看似不低，却也还算便宜，甚至还低于美股；估值看似不高，但涨幅已大，而且大部分蓝筹股业绩稳定，在经济大环境降温的情况下，指望他们有超预期的业绩成长并不现实。一句话，缺乏想象空间！

　　想要布局蓝筹股的朋友是否就无所作为了呢？笔者认为，大家不妨把眼界放宽，不必拘泥于A股的蓝筹股，香港市场也是很不错的选择。2014年4月份前，A股相比H股大打折扣，具备较好的投资价值；但到了现在，恒生AH指数最高突破133，意味着A股比H股高出3成以上的价格。同一家上市公司、同样的分红比例，谁更有投资价值，不言而喻。

　　对于有条件开通“沪港通”资格的朋友，不妨可以考虑将手上部分蓝筹股的仓位，换成同样的H股上市公司。除了通过“沪港通”买卖港股以外，50万以下的投资者也可以通过ETF基金，寻求更稳健的蓝筹组合。

　　目前内地市场上投资H股的工具，包括H股ETF、恒生国企分级、H股B；投资恒生指数的工具，则有恒生ETF、恒生B、恒生指数分级等。

　　H股指数代表的是中国内地在港上市公司的组合，而恒生指数代表的则是港股中稳健的蓝筹组合。同样的公司，港股目前的估值明显低于A股，而恒生指数的整体市盈率也比A股要低，以“出口转内销”来布局这些ETF基金，这些都是价值投资者可以把握的部分。

　　在这些ETF基金中，笔者认为H股ETF和恒生ETF具备较好的投资价值，也适合中小投资者长线布局。

　　当然，投资者也必须密切关注其基金的溢价率，如过分偏离其净值则投资价值透支，失去了以价值投资角度布局蓝筹股的意义。
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