有安全边际的成长股

　　《红周刊">博客,微博)》特约作者　籍承

　　《红周刊》：指数依然顽强，但赚钱效应开始降低。每到行情走到这个阶段，我都会问文琳同样一个问题，有没有既有安全边际，又有成长性的公司。

　　文琳：目前行情下，跌破增发价的上市公司非常少，所以就从这个最简单的条件入手吧。先看宝信软件，公司拟以不低于32.02元的价格发行不超过3685万股A股，募资11.8亿元，用于宝之云IDC三期，目前公司股价与发行价差距仅10%左右。

　　《红周刊》：仅以增发价格作为安全边际，有点太草率了吧？

　　文琳：仅此一条，当然不严谨，关键是要看所谓的宝之云IDC三期工程，能不能撑起宝信软件当前的股价。

　　《红周刊》：那什么是IDC？

　　文琳：IDC全称互联网数据中心，是承载云计算服务的重要基础设施，是云计算产业发展的关键环节之一。

　　《红周刊》：太专业的东西我不懂，也不想懂，你就通俗点说，宝信软件介入IDC行业的意义是什么？

　　文琳：意义就是源源不断的收益。2013年和2014年，宝信软件先后投资了宝之云IDC一二期工程，一期工程2013年开始建设，2013年10月18日,工程尚在建设之中，公司就与上海电信签订了协议，上海电信租用宝之云IDC一期项目的数据中心资源,而且一签就是十年的合同，协议总金额约25亿~26亿元。

　　《红周刊》：还没建成就签下十年合同，确实超预期啊。

　　文琳：你知道每年2.5亿~2.6亿元的合同有多大的意义吗？

　　《红周刊》：说说看。

　　文琳：你可以看一下去年的大牛股光环新网，光环新网的主业就是IDC业务，其2013年的营业收入是3.08亿元，宝信软件仅这一个合同基本就接近光环新网2013年收入的85%了。

　　《红周刊》：这是一期，那二期呢？

　　文琳：二期与一期如出一辙，2014年公司开始建设宝之云IDC二期工程，项目刚一启动，公司就于2014年6月12日与上海移动签订了合同期限同样是十年、总金额同样是25亿~26亿元的长期合作协议。

　　《红周刊》：还未建成，前两期十年的销售就已经排满，怪不得公司这么着急启动三期项目。

　　文琳：其实宝之云IDC三期项目和前两期是有区别的，一个很关键的数据，被包括机构在内的市场投资者忽略了。

　　《红周刊》：什么数据？

　　文琳：一期项目是建设4000个机柜，二期项目定制化建设机柜3800个，而三期是建设约9500个机柜，比前两期的合计还多1700个。

　　《红周刊》：一期收入就与光环新网仅一步之遥，三期加起来应该是光环新网规模的3倍还多了，看来公司是雄心勃勃，奔着行业龙头发力啊。

　　文琳：没错，因为宝信软件的IDC业务尚在建设中，还没有产生收益，因此现在市场人士分析宝信软件，大多数都没有看到即将在今年进入收获期的IDC业务，这也导致了公司在软件股纷纷创出新高的背景下，被市场所忽视。仅凭宝之云IDC前三期工程，就足已能够支撑住公司未来几年的发展，有没有考虑过，假设公司再建设四期工程，会怎么样？

　　《红周刊》：和你在一起，我学会了冷静，虽然宝信软件前两期的IDC工程还没为公司带来收益，但从签订的十年合同来看，这是一个很有潜力的行业，同时这也印证了为何同行业的光环新网上市后会成为大牛股，但我不明白，既然这个行业这么好，像光环新网这样的公司，为什么不大规模扩产呢？一旦同行业大规模扩产，会不会对宝信软件产生冲击呢？

　　文琳：问得好！由于IDC提供商基于业务量、带宽资源以及近距离服务优势等原因，适合大规模建设的地点主要集中在北京、上海、广东等经济发达地区。但这些地区适合大面积IDC机房建设的地块已经成为稀缺资源。

　　而宝信软件的实际控制人是宝钢集团，宝钢集团的罗泾厂区2012搬迁后，现有大量的工业厂房、公辅配套房屋、供配电、给排水等资源，在集团的支持下，宝信软件的IDC项目获得了这些资源的租用权，结合IDC项目需求进行适当的改造，可以实现大规模的扩张，这就是其他同行业公司无法比拟的优势。要说明的是，我们关注的是公司未来几年的发展，近期股价震荡频繁，对短期涨跌，我们不作判断。■
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