陕西煤业：前三季业绩大降七成 会计变更为利润救火

　　受煤炭行业不景气影响，公司2014年前三季度实现净利润9.23亿元，同比下降71%。为了改善全年业绩，公司甚至想出了通过会计变更增厚净利润的方法

　　作为2014年募资金额第二大(仅次于国信证券)的公司，2014年1月上市的陕西煤业业绩表现却很惨淡。

　　公司三季报显示，其2014年前三季度每股收益、净利润等业绩指标同比大幅度跳水，其中前三季度净利润同比下降71.07%。

　　对此，陕西煤业解释称，受国内外宏观经济走势和下游行业需求低迷影响，煤炭价格继续下降。这直接影响到公司的业绩。相比之下，原煤销售占主营业务比重相对较低的中国神华，前三季度净利润只下跌了12%。

　　如果第四季度陕西煤业仍旧无法扭转业绩下滑的颓势，其保荐机构中金公司和中银国际的保荐代表人，将免不了受到证监会的处罚。因为按照证监会关于《证券发行上市保荐业务管理办法》中的第七十二条规定：“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐”。

　　2014年前三季业绩为何大幅下滑？导致业绩下滑的因素2015年会否有所改善？为了探寻公司业绩“变脸”的原因，帮助投资者对陕西煤业的股票进行合理估值，记者于2015年1月12日致电陕西煤业负责投资者关系管理的工作人员，但其表示不接受电话采访，记者又于1月12日及1月14日两次致函公司董秘，但截至发稿时，公司方面未就相关问题给出合理解释。

　　关联交易，大股东背后支持

　　陕西煤业与控股股东之间多年来存在关联交易，后者存在为前者输血的嫌疑。

　　陕西煤业的第一大股东是陕西煤业化工集团有限责任公司(以下简称“陕煤集团”)，持股63亿，占总股数的63.36%。由于产品关联，控股股东陕煤集团和陕西煤业之间存在着错综复杂的关联交易。

　　—始走低的时候，公司仍要支付大量刚性生产成本支出。

　　产业趋势难改，未来走势不乐观

　　虽然行业趋势不甚乐观，但是陕西煤业等能源板块股票却在2014下半年随大势走强，出现集体上涨的态势。

　　像陕西煤业这样逆产业趋势的股票后续走势将会如何？业内人士分析，应持谨慎态度，一是因为此类个股的上涨主要靠市场的人气氛围的烘托。二是因为产业趋势的确难有实质性的改变。

　　随着我国能源结构的调整，清洁能源和新能源的比重提升，煤电比例下滑。根据BP英国石油公司发布的2013年《BP世界能源统计年鉴》，2013年煤炭在中国能源结构中的主导地位有所下降，占比为67.5%，创历史新低。在此背景下，煤炭行业显然难有大的作为。

　　鉴于上述原因，目前市盈率已高达50倍，未来缺乏业绩支撑的陕西煤业难有扎实的上升行情产生。■
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