央行进入逆回购时段 本周流动性净投放550亿

　　央行进入逆回购时段本周流动性净投放550亿

　　本周四央行在公开市场继续展开28天期逆回购操作向市场释放流动性。

　　数据显示，昨日上午央行在公开市场交易中进行了450亿元的28天期逆回购，中标利率和周二的保持不变，为4.8%。因为上周四有7天500亿元逆回购到期，加上本周二央行已经操作了两种期限共600亿元的逆回购，所以本周在公开市场交易中，央行实现流动性净投放550亿元。

　　在公开市场交易操作中，央行已经从去年11月起进入差不多两个月的静默期，其间没有任何操作。时隔两月重新开启后，央行已经连续三次开展逆回购释放流动性。从央行在2015年1月公开市场的操作风格可以看出，央行依然保持着释放流动性平稳的基调。

　　对于两周来央行密集操作的逆回购，申银万国研究所认为，目前来看央行逆回购滚动续作格局基本确定，而随着春节临近，资金净投放可能还将继续呈现期限加长、规模加大的特点。在资金投放更多满足季节性资金需求的情况下，公开市场资金价格对市场的信号作用更为重要。近两个交易日里，上海银行间同业拆借中心资金面略显紧张，各期限拆借品种利率都有所上福但市场对于资金面的预期仍然显得较为乐观。

　　中诚信国际研究所称，从央行近期的货币政策措施来看，无论是证实续作MLF(中期结构便利)还是重启逆回购，都向市场释放出货币政策放宽的信号，在这样的宽松货币环境下，春节前资金面基本无忧，货币市场利率出现大幅攀升的概率不大。

　　对于更为宽松的货币政策预期，市场似乎认为目前已显得不是那么紧迫。中诚信国际研究所称，考虑到央行行长周小川近期在达沃斯论坛中表示“央行不追求经济中有过多流动性”，以及央行年初“松紧适度”的货币政策表述，近期降准的概率大大降低。央行更可能视市场资金情况，结合SLF(常设借贷便利)、SLO(公开市场短期流动性调节工具)、MLF等结构性工具适时调节市场资金，保持资金面平稳态势。就债券市场而言，由于疲软的经济基本面以及适度宽松的资金面无显著变化，未来仍有下行空间。