中投顾问：央行降准利好股市楼市

　　距离上次降准仅两个多月，昨日央行再次宣布，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，幅度大大超过了2月5日下调的0.5个百分点。其中，对农村金融机构额外再降1个百分点。此次降准可能会释放1.5万亿流动性。央行采取宽松型货币政策，对股市楼市利好明显。

　　央行降准有利于楼市“330”政策的实施

　　央行再次降准，意味着银行可贷款额度明显增加，将有利于“330房贷新政”的落实。实际上，近半年以来，楼市已迎来多个信贷方面的利好政策，央行曾在去年9月底颁布“930”房贷新政，涉及“认房不认贷”及“最低七折利率”，去年11月22日和今年3月1日两次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，今年2月5日下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。3月30日颁布“330房贷新政”，二套房最低首付款比例调整为不低于40%。这一系列利好政策叠加，将对楼市产生积极的影响。但是商业银行考虑到风险与收益问题，实施政策积极性并不太高，央行再次降准将有效提高商业银行可用贷款额度，提高商业银行房贷积极性，未来房贷利率折扣有望加大。

　　楼市利好政策叠加 有望降低房企融资成本

　　此次降准是2008年以来的第15次降准，也是2015年的第二次调整。经过第一次降准利好辐射，房地产市场已经显现回暖迹象。数据显示，经过上次降准，截至3月末，企业融资成本已下降至6.83%，同比下降50个基点，较2014年末也降低了12个基点。其中大型、中型企业融资成本降幅在19~20个基点，小型和微型企业融资成本降幅在17~31个基点。央行降准有利于降低企业融资成本，对于房企而言，更是如同久旱逢甘雨，房企今年开发到位资金明显下滑，不仅是大型房企面临各种危机，中小型房企更是面临资金链紧张等关系生死存亡的问题。一些中小房企因为资金不足导致项目停工，或者部分地区出现房地产民间借贷崩盘的消息不绝于耳，楼市顿时危机四伏。这也加速楼市各项宽松、刺激政策的出台。

　　楼市有望止跌企稳

　　降准出台，对楼市的利好不仅是资金层面，也将影响人们的购房预期。在政策组合拳的出台下，一线楼市已经频频传出“反转”消息，尤其是一线城市如深圳等又出现排队购房、二手房连夜涨价的情况。未来，在宽松货币政策的影响下，楼市有望止跌企稳。国家统计局发布3月份70个大中城市住宅销售价格的统计数据。数据显示，70个大中城市新建商品住宅成交量回升，比2月份增加近7成。其中，北京房价环比回升明显，出现了止跌上涨的态势，新建商品住宅和二手住宅价格环比回升了0.6个百分点。不过房企尚不应过分兴奋，数据同时显示，与去年同比，70个大中城市价格全部下降。房价尚未达到去年水平，表明市场去库存压力仍在存在。

　　降准利好股市 或分流楼市资金

　　央行再次降准对股市的利好十分明显，高层意图也有所彰显。此前证监会通报融资融券业务开展情况并提出七项要求，被市场解读为打压股市，对周一股市行情或将产生非常明显的影响，如今央行降准无疑有利于对冲这一利空消息，缓解人们恐慌情绪，这有利于股市的平稳发展，有利于慢牛行情的展开。对于当前股市而言，此一轮的上涨让股民尝到了甜头，但是股市不是政策市，在实体经济尚未有明显好转，甚至仍然有下探压力的情况下，股市疯长上涨并非正常。投资者应该谨慎前行。

　　股市或将分流楼市资金。目前关于买房炒股的言论甚嚣尘上，大盘近期走势良好，不禁让人们分外眼红，不少资金向股市倾斜。就目前而言，对于有一定经验的投资者而言，投资股市比投资房地产收益要高，部分投资者将资金撤出楼市而进入股市。不过股市行情上涨也有利于房企融资，双市联动向好发展，对实体经济有裨益。

　　(作者系中投顾问产业与政策研究中心 金融行业研究员)