中小券商借创新超车 年报彰显行业阵变

　　如果将国内118家券商业绩大比拼看做是一场旷日持久的赛跑，那现在赛道上正悄然发生着阵变——一批中小券商正在利用各类创新业务和政策优势，实现弯道超车。

　　中小券商净利增速占优

　　2014年非上市券商年报正陆续披露，一大批中小券商业绩亮点闪现。剔除各类子公司后的95家券商中，包括上市券商在内的资本实力属于大型的23家券商，2014年营收总额为1899亿元，净利润合计734.7亿元，分别较上一年增长69.87%和109.42%。

　　与大型券商相对应的是，72家中小型券商的营收和净利润虽仅为1122.3亿元和341.48亿元，但增速却分别达到了56.5%和133.12%，净利润增速较上市券商及大型券商高出了24个百分点。

　　“大券商具有传统和固有的资源优势、资本优势，在营业规模上短期内肯定会高出中小券商，但大券商成本支出也相应较高，而中小券商成本支出低，效益相对高。”一位券商分析师说。

　　以天风证券为例，公司2014年净资本收益率高达11.3%，明显高出一些上市券商，与广发证券、中信证券、海通证券等也相差并不大。

　　一位投行资深人士表示，中小券商最大的优势就是“船小好掉头”。随着近两年来创新业务以及互联网金融的兴起，让原本无资源优势、无资本优势的中小券商反而能轻装上阵实现攻城掠地。

　　“这其中又以天风证券、联讯证券这类实行职业经理人机制的公司尤为突出。”上述投行人士分析说。

　　特色业务渐成发力点

　　在利润增速超越上市及大型券商的同时，一些单一业务上，中小券商也开始频频独领风骚。

　　以天风证券为例，该公司2014年两融业务突出，2014年底时两融业务规模为13.49亿元，融资融券客户为6805户，相比年初规模净增长了10.41亿元，增幅高达337%，远远高出行业平均水平。

　　天风证券在新三板做市业务上更是刮起一阵“天风”，以20家做市企业数位列全行业第二名，做市成交额占比全做市市场份额高达5.16%，位列全行业第五。

　　去年新三板无论推荐挂牌的主办券商业务排名，还是做市业务排名，进入前十的券商几乎都是中小券商，如齐鲁证券、广州证券、天风证券、东莞证券等。

　　天风证券的并购业务在业内也是小有名气。数据显示，天风证券去年全年签约并购项目21个，累计签约金额高达8340.8万元，较上一年增长了154.68%；累计已实现营业收入3402.6万元，较上年增长104.79%。其中，并购业务共计14个，协议总金额8130万元，实现营业收入3275万元。

　　一位不愿具名的券商副总裁认为，未来券商将从被动的通道提供者，转为市场组织者、流动性提供者、产品和服务的创造者、交易对手方以及财富管理者等角色，实现从“以产品为中心”向“以客户为中心”的转变。

　　“中小券商正处于高速发展时期，急需在跨界创新业务发展中，为各自未来的发展找准目标，实现差异化、特色化发展之路，成功达到弯道超车的目的。”上述副总裁表示。