全球原油供应过剩局面将加剧

　　伊朗核问题全面协议达成

　　昨日，伊朗与伊核问题六国达成了历史性的全面解决伊朗核问题的协议。消息公布后，国际原油价格再度受挫，WTI与Brent原油均出现约2%的跌幅，WTI原油刷新日内新低，一度下探至50.88美元/桶，Brent原油跌破57美元/桶。

　　伊朗核问题经历了超过十年的争论和冲突，根据新签署的协议，对伊朗的制裁将被放松。虽然协议已经达成，但是全面落实还需要几个月的时间，而且最终取消制裁也要看伊朗履行相关义务的情况。不过，对伊朗石油产能回归国际市场将利空油价的担忧已开始升温。

　　伊朗作为世界前十大原油生产国和世界第四大原油探明储量国，一举一动都会对全球原油市场产生影响。回顾历史，2012年6月底，美国强化对伊朗央行以及相关银行的制裁，伊朗原油供应随之减少，国际原油价格曾在短短两个月内上涨25美元/桶。

　　据了解，截至今年6月，伊朗原油日均产量已经逐步恢复至283万桶。鲁证期货原油研究员闫文广预计，根据2006年制裁之初伊朗380万至395万桶的原油日均产量数据估算，若对伊朗制裁完全取消，伊朗的原油日均产量有望增加100万桶。目前全球原油日均产量约为9400万桶，供应过剩量为200万—260万桶/天。长期来看，对伊朗制裁解除将进一步加剧全球原油供应过剩局面，进而抑制国际原油价格的反弹，并压缩Brent/WTI、Oman/WTI原油的价差。

　　不过，闫文广也表示，由于在制裁期间，伊朗油田长时间闲置，开采设施和生产线老化，产量恢复不会很快，下半年伊朗的原油日产量增量可能会在50万—70万桶。短期而言，伊朗重回国际原油市场，对市场最大的冲击并非是其产能，而是其库存和出口量方面的变化。此外，有分析人士表示，目前市场对伊朗原油库存量没有具体数据，但伊朗本土库存和海上库存相加，也绝非小数目。

　　伊朗目前原油日均出口量为120万桶，而2011年伊朗日均原油出口量约为260万桶。闫文广对期货日报记者表示，制裁取消后，短期内伊朗的原油出口量将增加一倍，日均出口量至少恢复至200万桶。由于伊朗的原油主要出口对象为亚洲地区，其出口量的增加将会与其他OPEC成员国以及俄罗斯争夺市场份额，对迪拜原油、Brent期货价格形成压力。

　　自去年9月份以来，国际原油价格大幅下跌。闫文广认为，当前的价格水平已经反映了市场对于伊朗制裁取消引发供应增加的预期，因此伊朗核问题全面解决对原油的价格冲击也会相对有限。此外，当前国际原油价格已经基本跌破原油平均生产成本，后期继续深跌的可能性较校